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@laotangmeigu · 2026-10-17 21:10

Anthropic 正在推进 $600亿 的芯片融资计划，其中，黑石旗下基金打算拿出 $90亿 借给它们，但这部分借款的年利率高达 10%！算上折价和费用，黑石的收益还会更高。 为什么利息这么高呢？🤔 一个重要原因是，黑石这部分钱的还款顺序靠后，黑石要承担的风险更大，自然会要求更高的利息。 这也让我想到后面的融资问题。如果新出借人拿到的保障更少，还钱顺序也更靠后，他们就可能会要求更高的利息，甚至不愿意借。公司也不能随便让新债权人插队，把老债权人往后挪，还要看原来的合同允不允许。 因此，目前AI股面临的真正风险，不是AI需求真不真，而是这些模型公司能不能持续融到钱。 科技巨头有成熟业务不断带来现金流。但对于那些，还要靠外部资金扩张的AI模型公司来说，市场以后还愿不愿意继续给他们钱，就看他们的收入增长能不能继续说服市场了，也就存在一定的风险。 更何况，现在还进入了加息周期。因此，如果下一笔钱更贵，那利息支出就会增加。而现金流更紧张，可能又会让下一次融资更难。 所以，技术有前景，产品有人用，公司也可能因为资金跟不上，被迫放慢扩张的脚步。

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