顶级AI公司为了买算力，也开始借高利贷了，这事挺值得聊聊。 Anthropic最近在搞一笔600亿美元的债务融资，代号北极星项目（Project North… · @Kshsb783142 · TwKit

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顶级AI公司为了买算力，也开始借高利贷了，这事挺值得聊聊。 Anthropic最近在搞一笔600亿美元的债务融资，代号北极星项目（Project North Star）。这笔钱专门用来向谷歌采购约1.5吉瓦的TPU芯片，是迄今为止规模最大的芯片融资交易。 重点来了，这笔交易的利率开得非常凶。 为了促成融资，Anthropic给黑石集团开出了超过10%的收益率。黑石旗下的基金会拿出90亿美元，买入以Anthropic未来五年芯片租赁付款为支撑的次级债券。 10%的利息是什么概念？四个月前，Anthropic做类似融资时，给的票面利率还是8.5%。短短四个月，融资成本就跳了一大截。要知道，目前信用评级相近的贷款人在公开债券市场融资，收益率普遍在7%左右。Anthropic为了拿到这笔钱，付出了明显的溢价。 整个融资结构也很有意思，除了黑石的90亿次级债，还有约420亿美元的高级债务是由博通担保的。等于说，博通和黑石，一个保底，一个拿高息，一起给Anthropic的算力扩张凑钱。 那么问题来了，Anthropic为什么愿意接受这么贵的钱？ 因为算力竞赛不等人。AI模型的迭代速度太快，如果因为资金不到位导致算力掉队，可能就直接出局了。通过把未来五年的芯片租赁付款打包成资产支持型债务，Anthropic既锁定了长期算力，又避免了过度稀释股权。 但代价也很直接。Anthropic今年6月拿到的信用评级，比投资级还低了一档。这笔新的次级债，评级预计也差不多。这意味着在实现盈利之前，它得一直背着这个沉重的利息包袱。 之前咱们聊过CoreWeave因为债务问题被信贷市场敲打，现在连模型层的顶级玩家Anthropic，也开始在债务市场上承受越来越高的资金成本。这说明AI竞赛不只是技术和模型的比拼，更是一场资金耐力的消耗战。 我的看法没变。算力需求是真实的，但钱变贵了这件事，正在从基础设施层向模型层传导。谁能在算力扩张和融资成本之间找到平衡，谁才能撑到AI真正赚钱的那一天。 $GOOG $AVGO 免责声明：本文纯属个人观点，不构成任何投资建议。

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