真正的成长穿越牛熊!！-----股灾的回测与预测 （只是记录自己的思考，不用在此帖子下谩骂，你的赚与亏都与我无关） 市场很悲观，也很混乱，信息杂乱，影响因素… · @freearkshaw · TwKit

@freearkshaw

真正的成长穿越牛熊!！-----股灾的回测与预测 （只是记录自己的思考，不用在此帖子下谩骂，你的赚与亏都与我无关） 市场很悲观，也很混乱，信息杂乱，影响因素非常多，各方势力也混杂在一起。 乱花渐欲迷人眼！ 我相信绝大部分参与市场不久的人一定在此刻是脑袋嗡嗡的 作为一个在中国的市场摸爬滚打二十多年的人来说，我觉得还是需要把视角拉长一点，来回顾一下市场发生了什么，未来可能会发生什么，尝试着理清一些思路。像量化一样，要预测好必须有好的回测。 一、22年初到24年的熊市阶段 很多人以22年开始的熊市作类比，也类比了各种抱团类股票的崩塌，如果依次类推的话，那这两年涨起来的科技股是不见深渊的。 然而需要提醒的是这里面有两点不同： 1、宏观基本面不同：22年后房地产这个崩盘，全社会陷入去杠杆化。而目前房地产带来的去杠杆已经基本完成。 2、这一阶段从上阵指数，创业板指数等指数看都是整体下跌的熊市。其中机构抱团的高成长股尤其惨烈，消费，医药，新能车，光伏都被杀的惨不忍睹。这里面有两类，一类是高成长的公司从高成长变成低成长或者负增长了，比如医药的片仔癀，通策医疗，爱尔眼科，欧普康视、贝泰妮等，消费类的海天味业，中炬高新，五粮液、泸州老窖等除了茅台以外的白酒，隆基、通威等太阳能。那么这种股票的崩塌是成长体系的崩塌。这里面少有的两点是宁德时代和贵州茅台，依靠龙头的地位和较低的估值股价并没有被摧毁。另一类是依靠价格上涨大幅上涨的股票在价格下跌时股价崩坍，比如锂矿，多晶硅等。这也是这一波科技股中相关靠价格上涨而股价大幅上涨的股票需要随时警惕的地方。 同时，我们在复盘后，可以发现，有两类股在是穿越了熊市，在熊市中跌幅不大，并在随后的时间内大幅上涨。一类是银行股；一类是大量的半导体设备股，很多个股如北方华创，中微公司，拓荆科技、长川科技。 二、16年1月到19年1月 15年的股灾非常惨烈，由于有融资盘还有场外的杠杆以及信托的配资，市场的下跌由于政策的去杠杆引起，到多杀多，数次的大盘近乎跌停。我当时还管理者1:2配资的信托产品。我记得我是从15年6月9日开始卖出，到6月17日就清了。带杠杆的产品虽然产品合同的期限没有到期，但也在监管层的要求下清仓了。在股灾的过程中，可以说是惊心动魄，瞬息万变，甚至动用了公安系统，下跌的惨烈和救市的坚决与波折都不是今日的市场所能比的。 这一次救市是15年7月8日国家队正式入场，稳定住了市场，持续到8月17日，这是第一波；随后出现了股灾2.0，到8月26日政策再次救市，股灾2.0结束。随后政策只托不拉，到15年底，上证指数稳步向上，创业板综指从2000点上涨了60%。到了16年1月4日，又引入熔断机制，导致股灾3.0，随后1月8日熔断机制被紧急叫停。然后政策继续救市，到1月底，救市成功。 从这一轮的救市看，可以得出几点： 1、救市是一定能成功的，相信国家的力量和官僚体系的特点； 2、每一波救市的时间是很快的，在大力的救市措施下，市场会在短短的几天能止稳。 从16年1月到19年1月进入股灾后阶段，在随后的3年里无论是上证指数和创业板指数都又创了新低。但两个直属队额表现差异很大，也蕴含着不同的机会。 1、上证指数从16年2月初到18年1月底的两年时间里是一个窄幅波动上行的走势，这个阶段的最大的特征是大蓝筹受到避险资金的青睐俗称漂亮50，食品饮料包括白酒等，银行股，家电股，建筑材料，钢铁等上涨幅度很大，其中食品饮料上涨120%多。从18年2月开始，由于金融去杠杆，贸易战开打，市场一直下跌到19年1月，并创了15年救市后的新低。下跌比较大的是传媒，计算机等受政策影响大，业绩增速不够，估值过高的板块 2、反观创业板，则表现出不同的特征，16年2月到19年1月，呈现出整体下跌的走势。其中也有爱尔眼科、智飞生物、泰格药业、立讯精密这些大牛股。一些非创业板的成长股，在16年2月初到18年1月的第一个阶段表现并不好，但跌幅也不大，但随后到18年2月至19年1月则迎来了暴涨，虽然指数都在下跌。比如爱尔、通策、海天、智飞、欧普、泰格 3、无论是上证还是创业板、中小板。在整个下跌的过程中，有两类股穿过了熊市，一类是低估值大蓝筹，一类是超级成长股。其中的超级成长大多数随后还迎来了19年后的3年暴涨。 三、总结 简要的总结一下： 1、救市一定会成功，时间不会很长。 2、市场稳定后，高成长会迎来报复性反弹。 3、低估值的优质蓝筹股和优质高成长股会穿越熊市 4、高成长的成长股应提前预判可能的成长降速。在逻辑被彻底破坏后（尽量在被破坏前就能预判），要坚决离场。 四、当下 当下处于救市的第二阶段，或者是股灾2.0，理性判断处于2.0的即将要结束的阶段。那么有没有股灾3.0呢，目前基于决策层的成熟度，可能性不大，如果有，那就是黑天鹅。 但不管怎样，在2.0结束后，结合当前的实际情况，大蓝筹已经是持续上涨没有回调过，所以未来的反弹板一定有高成长的科技股。 在选择标的方面，拉长投资眼光，聚焦刚起步不久，未来坡更长的子行业方向。聚焦更高行业增速的方向，用更陡的斜率来对冲未来可能出现的市场风向。（这是我从7月14日以来一直的思路，也是将仓位调整到小光的逻辑，具体的研究分析我放在订阅内容） 最终优质的高成长股票必定能穿越这一波熊市！！ 谨以此文献给那些在股灾中受尽折磨的韭菜们！！

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