韩国存储股周五好不容易止跌，美国存储股却在当天晚上继续暴跌。$MU单日下跌5.6%，$SNDK更是暴跌6.85%。现在全球存储市场正在出现一个非常危险的现象… · @youngstockuser · TwKit

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韩国存储股周五好不容易止跌，美国存储股却在当天晚上继续暴跌。$MU单日下跌5.6%，$SNDK更是暴跌6.85%。现在全球存储市场正在出现一个非常危险的现象：亚洲刚刚反弹，美国又开始新一轮抛售。$SOXX $SKHY $STX $WDC 先看这几天的行情。10月15日，韩国KOSPI暴跌7.57%，三星电子下跌9.48%，SK海力士下跌11.06%。第二天韩国市场终于出现反弹，KOSPI上涨2.05%，三星反弹2.62%，但SK海力士仅仅上涨0.79%。结果到了美国周五收盘，美光和闪迪再次遭到猛烈抛售。 更夸张的是，雅虎财经10月16日的统计显示，Roundhill存储ETF $DRAM已经从9月反弹高点回撤超过20%，再次进入技术性熊市。自10月6日以来，三星、美光、SK海力士和闪迪四家公司合计蒸发的市值已经超过7000亿美元。 短短十几个交易日，全球最重要的几家存储企业同时遭到如此严重的重新定价，确实已经不是普通的板块调整。 但我认为，现在必须弄清楚两个问题：为什么存储股跌得比很多芯片公司更惨？这轮下跌究竟是存储行业基本面开始恶化，还是此前过于拥挤的多头交易正在解除？ 先说基本面。$MU、SK海力士和三星都受到DRAM及HBM需求影响，但业务结构并不完全相同。SK海力士在HBM市场拥有很强的竞争力，美光也在持续扩大高带宽内存业务，三星则拥有更广泛的半导体及终端产品布局。 而$SNDK主要经营NAND闪存，和HBM根本不是同一种产品。$STX、$WDC又主要涉及机械硬盘业务。它们都属于广义的数据存储产业链，但不能因为股价一起下跌，就认为所有公司的盈利逻辑完全一样。 这也是为什么我认为，最近市场对存储股的抛售可能存在一定程度的无差别去风险。 目前AI数据中心对于高性能内存和大容量存储的长期需求没有突然消失。韩国部分分析师甚至认为，这轮存储股的下跌已经明显超过企业盈利预期的变化。 但反过来说，存储行业本身就是典型的周期性行业。DRAM和NAND价格上涨会迅速改善利润率，可一旦市场开始担心未来供应扩张、价格周期反转或者AI资本开支增速放缓，估值同样可能迅速收缩。 尤其是此前上涨幅度非常大的股票，市场已经提前交易了未来数年的盈利增长。即使今年的业绩依然强劲，只要投资者开始怀疑2027年的盈利增速，股价就可能承受巨大的压力。 还有一个被反复讨论的问题，就是中国长鑫存储的技术进展。但必须区分普通DRAM与HBM之间的技术和商业化差异。即使中国厂商在部分DRAM产品上取得进展，也不意味着能够立即取代全球先进HBM供应，更不能直接拿来解释$SNDK的NAND业务。 所以我不赞成每天看到一条新的存储新闻，就立即认为整个行业的长期竞争格局发生了根本变化。 接下来周一，我最关注韩国市场能否真正止跌。因为周五三星和SK海力士的反弹幅度，远远没有收复前一天的跌幅，而美光和闪迪随后又出现新一轮下跌。 如果周一韩国存储股再次大幅低开，并且盘中持续遭到外资抛售，那么全球存储资产的风险释放可能仍然没有结束。 但如果韩国市场能够消化美国周五的跌幅，三星和SK海力士不再创新低，甚至开始出现持续买盘，那么美股存储板块也可能获得一定的情绪支持。 不过，亚洲率先企稳并不能保证美国股票当天上涨。 我一直长期看好存储行业，尤其是AI基础设施带来的HBM、DRAM和企业级存储需求。但我也反复强调，看好产业周期不代表必须承受整个估值周期的下跌。 经历3月和7月的剧烈调整后，我很清楚存储股一旦反弹能够上涨得多快，但也正因为如此，我不会认为10月一定会重复此前的行情。 现在我更愿意研究DRAM和NAND的实际价格变化、企业盈利预期、库存水平，以及全球存储股是否开始同步企稳，而不是每天根据最新消息猜测底部。 如果市场继续破位，该减仓的时候仍然需要减仓。如果之后出现真正值得参与的机会，手里有现金才能重新建立仓位。 我依然倾向于认为，这是AI牛市中的一次深度回撤。但我不会因为相信未来几年存储需求增长，就认定现在已经没有风险。 对于长期投资者来说，最值得等待的不是某一天突然上涨10%，而是股价和企业盈利预期重新形成合理的关系。 全球存储股最终可能重新进入上涨趋势，但在市场证明卖压真正缓和之前，没必要急着用本金去赌最低点。

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