大家以為麗清（3346）9 月營收年減 12% 是車用沒訂單了，其實公司的說法是，不是沒單，是料被 AI 搶走了。麗清 9 月營收 5.37 億元，年減 1… · @Leoskie_L · TwKit

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大家以為麗清（3346）9 月營收年減 12% 是車用沒訂單了，其實公司的說法是，不是沒單，是料被 AI 搶走了。麗清 9 月營收 5.37 億元，年減 12.08%，比 8 月的 7.79 億元少了 31%（公開資訊觀測站月營收 https://openapi.twse.com.tw/v1/opendata/t187ap05_L）。 公司說晶片、PCB、被動元件這些料，供應商先給 AI，車用的料晚到，部分訂單只好往後出（三立 10/18 https://www.setn.com/news/1922790）。 這是公司自己的說法，沒有第三方佐證。 被動元件那邊是什麼溫度？拿一家打進輝達的來看：禾伸堂（3026）。先講清楚，我沒有看到它供貨給麗清，只是拿它當溫度計。 經濟日報 10/16 寫，禾伸堂做 MLCC，打進輝達 Vera Rubin 供應鏈，高階 MLCC 的交期拉到 16 到 20 週，跟上游備的料翻倍，市場還傳出它本季全面漲價，它也主動調降中低階產品比重，把產能轉去做高階（ https://money.udn.com/money/story/5612/9818002）。 漲價是市場傳出的，備料翻倍是供應鏈透露的，都不是公司公告。 這就像餐廳只有一個廚房，包場的大客人來了，散客的菜就晚上，不是散客不來，是廚房先做包場的。而且廚房的原料也在漲，工商時報今天報導，玻纖布大廠中國巨石預估前三季淨利 51.36 億到 53.93 億人民幣、年增 100% 到 110%（ https://www.ctee.com.tw/news/20261019700110-439901），財經博主圈也在傳建滔的銅箔基板 10/13 是今年第 8 次漲價、漲 15%（轉述，原文我沒找到）。上游賺翻、AI 先拿，排在後面的買家只能等。 但我去翻了公開資訊觀測站，有一件事要講清楚：麗清不是只有 9 月掉。今年 1 到 9 月，只有 8 月是年增 9.6%，其他月份都比去年少，前三季累計 55.36 億元，年減 12.70%（觀測站，同上）。所以缺料可以解釋 9 月為什麼從 8 月的 7.79 億掉到 5.37 億，但解釋不了整年都比去年差，8 月偏高也可能是提前出貨墊高的。 今天開盤的股價也在講同一件事的另一面。韓國的 MLCC 大廠三星電機今早跌 6.40%（Naver 即時報價 https://finance.naver.com/item/main.naver?code=009150），AI 料件股跟著記憶體一起被賣；台股禾伸堂開盤後報 770 元、跌 4.47%，麗清報 21.4 元、跌 1.38%（證交所即時資訊 https://mis.twse.com.tw/stock/fibest.jsp?stock=3026）。料件還在缺、交期還在拉長，股價卻是照 AI 資金面在走，這兩件事目前是脫鉤的，這是我的判斷。 公司說訂單能見度不變，還在跟客戶談，請客戶承擔缺料多出來的成本（三立，同上）。客戶願不願意付，看 11/10 前公布的 10 月營收就知道第一手：如果麗清 10 月回到去年同期以上，缺料的說法就成立；如果 10、11 月還是年減兩位數，問題就是需求或市占，不是缺料。 車用是溫度計，不是引擎。AI 把料吸走，最先發燒的是排在後面的人。 #麗清 3346 #禾伸堂 3026 #MLCC #被動元件 #車用電子 #三星電機

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