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半导体连续暴跌以后，今天终于迎来集体反弹。$SOXX盘前一度上涨约2.6%，$SOXL涨超8%，$MU、$SNDK、$AVGO、$NVDA等核心科技股纷纷反弹。但现在就认为半导体已经见底，甚至准备重新加杠杆抄底，恐怕还是太早了。$QQQ $SPY 截至上周五，费城半导体指数已经连续8个交易日下跌，单周累计跌幅约11.4%，9日RSI更是降至21.5，进入极端超卖区间。经历这种程度的连续下跌，出现一轮猛烈的技术性反弹并不奇怪。尤其是大量短期多头已经遭遇清算，市场只要出现一定程度的新增买盘、空头回补或者期权对冲变化，就可能推动股价快速上涨。 今天的亚太市场也出现明显修复。韩国KOSPI从大幅低开转为收涨约1.8%，日本日经225指数则仍然收跌约0.6%。与此同时，纳斯达克100期货上涨约1%。油价和美债收益率同步回落，暂时缓解了市场对于通胀和AI融资成本的担忧。这些变化有利于短期反弹，但还不足以说明此前的风险已经完全释放。 从技术结构来看，费城半导体指数上周五收于11137点附近，而50日均线位于12064点附近。即使今天上涨3%甚至5%，指数也可能仍然处于此前的下降趋势之中。连续下跌造成的套牢盘、此前已经破位的技术支撑，以及机构降低风险敞口的需求，都可能在反弹过程中重新形成卖压。 另外，RSI跌至21.5只能说明市场短期下跌速度极快，并不代表股票已经被严重低估。2022年的科技股调整已经证明，持续下降趋势中完全可能出现多次猛烈反弹，随后又继续创新低。尤其是存储和光通信这类高弹性行业，短期反弹幅度往往很大，但后续是否能够持续，仍然取决于盈利预期和资金回流。 对于已经重仓$MU、$SNDK、$LITE、$COHR等股票的投资者，今天的反弹反而提供了重新调整仓位的机会。此前连续暴跌已经证明这些资产的短期波动风险非常高，在下降趋势尚未扭转之前，利用反弹降低杠杆和过度集中的仓位，比盲目追涨更加合理。 真正值得提高仓位的信号，是$SOXX能够持续突破前期反弹高点，重新站稳关键均线，回踩不再创新低，同时半导体设备、存储和光通信出现连续性的资金回流。如果未来几个交易日重新跌破上周低点，那么今天的上涨仍然只能视为一次技术性修复。 长期AI产业逻辑没有因为这轮暴跌而消失，但AI数据中心融资、2027年盈利预期以及美债高利率带来的压力也没有彻底解除。 今天的反弹是积极信号，但距离确认新一轮上涨趋势仍有明显差距。即使错过底部最初几个百分点，也没必要在市场尚未企稳时承担过高的风险。

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