英特尔今天涨超5%，报94.87美元，直接触发是摩根大通把评级从“减持”上调到了“中性”。 但有意思的是，目标价没动，还是85美元。也就是说，小摩的意思不是… · @Kshsb783142 · TwKit

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英特尔今天涨超5%，报94.87美元，直接触发是摩根大通把评级从“减持”上调到了“中性”。 但有意思的是，目标价没动，还是85美元。也就是说，小摩的意思不是“英特尔要大涨了”，而是“跌得差不多了，风险回报比终于平衡了”。英特尔从6月高点跌了约36%，同类公司只跌了20%到25%，这个跌幅差把估值拉回到了小摩觉得可以不再看空的位置。 小摩给的理由里，有一条跟我之前写过的逻辑能接上：智能体AI的工作负载是CPU密集型的，不是所有活都堆在GPU上。领先制程芯片供应又很紧张，这两件事叠在一起，可能推动英特尔接下来几个季度的盈利预期往上修。小摩对2028年EPS的预测比市场共识高出约15%。 陈立武那边也放了个信号。他在采访里说重组已经完成约80%，高管换了一大批，还把SK海力士前CEO李锡熙挖了过来，方向指向先进封装和HBM相关布局。代工业务他倒是很清醒，说台积电花了10到20年才做到全球第一，英特尔别指望短时间追平。 所以英特尔今天这5%，本质上是“不再看空”带来的情绪修复，不是“看多”的启动。代工外部收入上半年年化还不到10亿美元，台积电同期约1500亿，差距摆在那。小摩自己也说转型需要数年。 我个人的看法是，英特尔现在更像半导体板块的情绪温度计，不是方向标。它涨，说明资金愿意在超跌品种里找修复；它如果冲高回落，那今天整个板块的反弹成色也要打折扣。评级上调到“中性”离“看好”还有距离，但别把不再看空当成看多的理由了。 $INTC $NVDA $TSM 免责声明：本文纯属个人观点，不构成任何投资建议。

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