9 月 PPI 环比 +1.3%，CPI 跳到 3.7% 的五个月新高，10 年期冲上 5%。今天早晨看了看，10 月加息预期已经降到 18%。美联储最忌讳… · @KelseyDingMD · TwKit

@KelseyDingMD

9 月 PPI 环比 +1.3%，CPI 跳到 3.7% 的五个月新高，10 年期冲上 5%。今天早晨看了看，10 月加息预期已经降到 18%。美联储最忌讳在静默期搞突然袭击，更可能的剧本是按兵不动+放鹰，把悬念留到 12 月。 但 12 月加息已经成了市场主流预期，概率 75% 以上。这轮跳涨主要来自伊朗冲突的油价冲击，是供给侧，不是工资-物价螺旋。 给供给冲击吃加息这剂药，代价有多大？沃尔克 1981 年演示过：联邦基金利率加到近 20%，通胀从 13.5% 成功摁到 4%，代价是 GDP -2.7%、失业率 10.8%，二战后最惨的一次衰退。短期是毒药，长期是补药，中间隔着一次选举。 当下的货币政策，我觉得骨架更像 2018，是预防式加息，预期走在前面。但也带着点 2022 通胀回头的味道，10 年期都在 5% 上方。 "加息"这个词重新回到估值里，对利率最敏感的，就是半导体和成长股。成长股的现金流大都在远端，折现率往上挪一点，估值先倒。对定投的人来说，近期持仓体验是难受的，但长期逻辑没有坏。

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