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指数投资 指数投资的思想基础，是美国经济学家法玛在 1970 年系统阐述的“有效市场假说”：在一个有效的市场中，股票价格已经反映了所有可以获得的信息，所以投资者很难持续地战胜市场。既然如此，与其花费高昂的费用去挑选股票、试图战胜市场，不如以很低的成本买入代表整个市场的指数基金，获得市场的平均收益。 1975 年，约翰·博格尔创立了美国先锋集团，第二年推出了第一只面向普通投资者的指数基金。起初，这只基金被很多人嘲笑为“博格尔的愚蠢”，但后来指数基金逐渐成为全球最主流的投资工具之一。 支持指数投资的一个重要证据，是标普道琼斯指数公司定期发布的 SPIVA 报告。根据这份报告，截至 2024 年底，在过去 15 年里，美国大约九成的主动管理型大盘股基金，表现不如标普 500 指数；在 2025 年这一年中，也有 79% 的主动管理型大盘股基金跑输了指数。 巴菲特本人虽然是主动投资的代表人物，却多次建议普通投资者购买低成本的指数基金。2007 年，他与一家对冲基金管理公司打了一个十年的赌，赌一只标普 500 指数基金的表现会超过对方精选的一组对冲基金。十年后，指数基金的年化收益率约为 7.1%，而对冲基金组合的年化收益率约为 2.2%，巴菲特赢得了赌局。

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