投资者的心理 传统的经济学假设人是理性的，但现实中的投资者常常是不理性的。行为金融学就是研究投资者心理偏差及其对市场影响的学科。 1979 年，心理学家卡尼… · @jhdxhl · TwKit

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投资者的心理 传统的经济学假设人是理性的，但现实中的投资者常常是不理性的。行为金融学就是研究投资者心理偏差及其对市场影响的学科。 1979 年，心理学家卡尼曼和特沃斯基提出了“前景理论”，其中最重要的发现之一是“损失厌恶”：人们对损失的痛苦，大约是对同等数额收益的快乐的两倍。卡尼曼因此在 2002 年获得了诺贝尔经济学奖。经济学家塞勒提出了“心理账户”等概念，研究人们怎样在心里把钱分成不同的账户，并因此做出不理性的决策，他在 2017 年获得了诺贝尔经济学奖。 常见的投资心理偏差包括以下几种。 过度自信：大多数人都认为自己的投资能力高于平均水平，结果交易过于频繁，承担了过多的风险。 处置效应：投资者倾向于过早地卖出赚钱的股票，而长期持有亏钱的股票，不愿意承认亏损，这与损失厌恶有关。 羊群效应：看到别人买什么，自己也跟着买，在市场狂热时追高，在市场恐慌时杀跌。 锚定效应：把某个价格，比如自己的买入价、股票的历史高点，当作判断的基准，而忽略了企业价值的变化。 近因效应：过分看重最近发生的事情，以为最近的趋势会一直持续下去。 确认偏误：只关注支持自己观点的信息，忽视与自己观点相反的信息。 2013 年，诺贝尔经济学奖同时授予了有效市场假说的代表人物法玛，和研究市场非理性、写了《非理性繁荣》的希勒，以及汉森。两种看似对立的观点同时获奖，说明了金融市场的复杂性：长期来看，市场在很大程度上是有效的，很难被持续战胜；但短期来看，市场常常受到情绪的影响，出现泡沫和崩溃。

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