周一科技股缩量反弹，但机构买盘仍然疲弱。 纳指100上涨1.17%，标普500上涨0.41%，费城半导体上涨1.61%，结束八连跌。然而，约70%的标普成分… · @BigAvenu3 · TwKit

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周一科技股缩量反弹，但机构买盘仍然疲弱。 纳指100上涨1.17%，标普500上涨0.41%，费城半导体上涨1.61%，结束八连跌。然而，约70%的标普成分股下跌，成交量低于年内日均18%。高盛交易台观察到，长线机构仍在温和减持半导体，客户信心跌至年内低点。 回顾2026年YTD，半导体全年领涨，却在近期明显落后于大盘。 一季度受美伊冲突冲击，五六月迎来「最好的夏天」，费半于6月22日创14,635点历史高点。七月暴跌28.6%，追高的「小登」终于知道怕了。八九月美股重新反弹，10月标普和纳指综合指数再创新高，半导体却止步于13,218点，未能突破6月高点，随后开启第二轮调整。周一收于11,316点，距6月高点仍低22.7%，但YTD涨幅依然接近60%。 值得注意的是，AI产业的供需紧张并未同步缓解。 B300 GPU租金10月上涨13%，近线硬盘交货周期长达50周，供需平衡时仅16周。云厂商甚至开始锁定2028年的硬盘供应。这说明部分AI基础设施仍然紧缺，但股票价格已经提前大幅调整。 这种背离，部分来自机构仓位拥挤。 所谓拥挤，就是大量投资者押注同一方向，潜在新增买盘减少，调整时却容易同时卖出。美银调查显示，45%的基金经理认为做多半导体是最拥挤交易，基金现金仓位仅3.9%。上周对冲基金集中减持科技股，周一抛压虽然缓和，主动买盘却尚未恢复。 股债跷跷板有所恢复，AI信用风险却仍在上升。 上周股跌债涨，10年期美债收益率下降16.5个基点；周一股市反弹，收益率又回升至约5.13%。与此同时，CoreWeave无担保债收益率接近15%，股价在高盛升评后高开7%，却因增发传闻回吐全部涨幅。Anthropic一笔600亿美元TPU融资计划，还需要博通为其中420亿美元优先债务提供担保。市场开始重新审视下游客户的融资成本和扩张能力。 AI交易也开始出现向芯片之外扩散的线索。 亚马逊周一上涨近5%，AWS披露AI业务年化收入超过250亿美元、服务器不到三年回本，回应了此前巨额资本开支的回报疑虑。Datadog上涨5.4%，头部AI客户Token消耗量环比增长至少50%，说明AI需求也在带动软件基础设施收入增长。 我的判断是，第二轮集中抛售可能已进入尾声，但反弹还缺乏足够的买盘确认。 AI需求依然强劲，市场正在重新评估利润如何在产业链中分配。本周Meta、泛林和西部数据的财报，将检验半导体紧缺能否持续，以及云计算等其他环节能否兑现更多利润。

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