在写这个AI基础设施研究报告的第二部分，从昨天到今天，再次去看数据报告到撰写已经超过10个小时了（当然，前期的研究工作持续了更久） 杠杆写下这些文字，大家一… · @yuyy614893671 · TwKit

@yuyy614893671

在写这个AI基础设施研究报告的第二部分，从昨天到今天，再次去看数据报告到撰写已经超过10个小时了（当然，前期的研究工作持续了更久） 杠杆写下这些文字，大家一睹为快 “既然NeoCloud公司的 GAAP 净利接近于零，为什么资本仍疯狂涌入算力云？ 因为其“EBITDA 现金流极度充沛”（每年 $55亿~$60亿美元），在现实运营中，这笔每年近 60 亿美元的强劲经营性现金流主要用于： （1）偿还设备抵押贷款本金： 每年偿还约 20亿~25 亿美元债务本金，在 4 年租期结束前完全结清债务，实现硬件资产的自由所有权 （2）筹备第四年的技术大换代： 第四年旧芯片租金断崖式下跌，运营商必须将前三年积攒的未分配现金流重新投入采购下一代全新架构芯片，完成集群滚动升级 如果NeoCloud无法实现盈利，并且因杠杆经营与折旧而产生的巨额现金流不断投入到快速更新迭代的上游GPU中，大家很容易看出整个商业模式中最受益的行业和公司还是“卖铲子”和“卖水”的公司；而NeoCloud在这其中，随着商业条件的改善或恶化，变成一条疯狂追逐自己尾巴的狗子，当然NeoCloud的估值按照市场上高速成长的AI概念股，给到10倍PS，或者更高的估值，让NeoCloud的创始人和早期风投们赚了盆满钵满。” 欢迎关注：https://substack.com/@jinrongwang

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