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$SPCX SpaceX Q3 财报全面超预期 SpaceX 第三季度交出了一份非常好的财报，营收同比暴增161%，达到145.75亿美元，超过市场预期的127.38亿美元。EPS达到0.35美元，远高于预期的0.12美元。调整后EBITDA达到88.1亿美元，超过预期的65.9亿美元约34%。净利润达到44亿美元，同样大幅超过市场预期的18.8亿美元。 更重要的是，公司上季度还处于亏损状态，这个季度已经实现大幅盈利，随着Starlink用户增长和AI业务规模扩张，经营杠杆在逐步释放。 AI业务是这次财报最关键的部分。 第三季度AI营收达到75.6亿美元，超过市场预期的63亿美元，相比第二季度25.6亿美元的收入增长接近两倍。公司继续扩大Colossus II超级计算基础设施，截至9月30日，名义算力基础设施对应的电力容量已经达到1.7GW，高于第二季度末的1.4GW，是去年同期0.6GW的近三倍。管理层强调，Starlink稳定的经常性收入、火箭发射业务的领先地位和Super Intelligence业务的快速扩张在共同推动公司的盈利能力提升。 这次财报最大的隐忧还是资本开支和现金储备。 第三季度CapEx高达195.9亿美元，虽然基本符合市场预期的196亿美元，但超过当季总营收。公司现金和现金等价物为512.9亿美元，低于市场预期的912亿美元，两者相差接近400亿美元。这不代表公司马上面临流动性危机，但确实反映出市场之前对现金储备的预期过于乐观。在AI基础设施还是需要持续投入巨额资金的情况下，投资者会更关注未来的自由现金流、融资需求和资本回报率。

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