过去十年你要是傻乎乎定投 QQQ，觉得纳指 100 已经够猛了，年化二十一点八，跑赢标普跑赢一堆主动基金，你已经很得意了。但同一段时间里，有两只基金坐在 Q… · @4gU8m · TwKit

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过去十年你要是傻乎乎定投 QQQ，觉得纳指 100 已经够猛了，年化二十一点八，跑赢标普跑赢一堆主动基金，你已经很得意了。但同一段时间里，有两只基金坐在 QQQ 头上。 第一只叫 PTF，全名 Invesco Dorsey Wright Technology Momentum。过去十年年化二十六点三三，QQQ 二十一点八一。十年总回报 PTF 五百九十八，QQQ 五百零二。同样十万块钱扔进去，一个变六十九万，一个变六十万，中间差着近十万，就因为你选了那个大家都在买的。 它凭什么跑赢，不是加了杠杆。你别一听跑赢纳指就想到 TQQQ 那种三倍的玩意儿，不是。PTF 干的事说白了就一个动量。它定期把手里跌的，走弱的科技股踢出去，只留正在往上冲的强势股，追着强的吃趋势。哪个板块在爆发它就往哪儿挪，吃的就是那一波一波的阶段性行情。 第二只叫 IYW，iShares U.S. Technology。十年年化实测二十三左右，一样把 QQQ 压在下面。它没那么花哨，就是一只纯科技的宽基。QQQ 里头还掺着百事可乐这种非科技的成分股，IYW 不掺，仓位全砸在科技板块上。牛市一来，越集中的弹性越大，它自然比混着杂货的纳指窜得高。但这集中是把双刃剑，牛市窜得高，熊市砸下来也比纳指狠，尤其眼下大方向还是熊，还有最后一跌的概率，越集中的越先挨刀，这弹性能帮你也能埋你。 但你先别急着换仓，这超额收益不是白捡的，是拿波动换的。PTF 的波动率大概百分之十三，比 QQQ 高一截，涨的时候比谁都疯，回撤起来也比谁都狠。费率也贵，PTF 收零点六，QQQ 才收零点一八，你每年多交三倍多的过路费。还有一点得说清，PTF 这二十六是近十年强周期堆出来的数字，它从 2006 年成立到现在二十年，全程年化也就十四点八。近十年赶上科技大牛市它才这么亮眼，不是永远这么猛。 所以跑赢 QQQ 这事是真的，两只基金实打实压着它。但还得补一句，这两只是回头看才挑出来的赢家，同一段时间里，一样玩动量，一样押集中科技，结果跑输 QQQ 甚至清盘的基金也有一堆，只是没人拿出来说。拿一个赢的时间段，两个赢的样本去倒推照着买就必赢，这本身就是幸存者偏差，赢的这条线你看得见，被埋掉的那些线才是大多数。能不能落到你钱包里，看的也不是它历史年化多高，是那百分之十三的波动砸下来的时候，你手抖不抖，卖不卖。坐得住的人吃到二十六，坐不住的人在半山腰割了肉，最后跑输 QQQ

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