【SpaceX 的冰與火：華爾街狂歡，債券市場買單】 華爾街正為 SpaceX 的爆發性成長歡呼，高喊「現在花費，後期貨幣化（先投入，後獲利）」的宏大敘事。… · @WRSC0001 · TwKit

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【SpaceX 的冰與火：華爾街狂歡，債券市場買單】 華爾街正為 SpaceX 的爆發性成長歡呼，高喊「現在花費，後期貨幣化（先投入，後獲利）」的宏大敘事。然而，華麗的營運數據背後，卻隱藏著一個驚人的資金黑洞。 根據最新圖表，SpaceX 的資本支出（Capex）正以驚人的速度狂飆，遠遠甩開其創紀錄的 EBITDA。預期未來的資金缺口將急遽擴大至 260 億美元（Capex 高達 375 億美元，而 EBITDA 僅 115 億美元）。 這證明了科技巨頭的星辰大海，完全是用極度龐大的真金白銀燒出來的。 但這場無底洞般的燒錢遊戲「總有人要買單」。當創投圈沉浸在星際霸業的夢幻估值時，最敏銳的固定收益市場已經給出殘酷的回應。 SpaceX 所發行的長期債券（6.65% 2056年到期）近期遭遇顯著拋售，報價一路下挫至 83.6 附近。 這是一個經典的資本市場背離現象：造夢者為無盡的資本支出喝采，而債權人卻在為龐大的債務槓桿流汗。 馬斯克當前的終極考驗，或許已不僅是火箭能否成功登陸火星，而是其商業帝國的現金流，能否成功對抗金融市場的「地心引力」。

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