SpaceX 2026 年 Q3的财报最刺眼的不是 44 亿净利，是 161% 的增速。 按 X 上流传的财报总结，SpaceX 2026 年 Q3 营收同… · @Lcxxx_Lee · TwKit

@Lcxxx_Lee

SpaceX 2026 年 Q3的财报最刺眼的不是 44 亿净利，是 161% 的增速。 按 X 上流传的财报总结，SpaceX 2026 年 Q3 营收同比增 161%。总额接近 146 亿美元，净利润 44 亿美元。分别比分析师预期高 14% 和 134%。 为什么增速这么猛？因为业务结构变了。 以前大家把它当火箭公司，现在被拆成三块，AI、卫星通信、航天。卫星通信就是 Starlink，现金流最稳的那块。 发射业务是项目制，波动大。Starlink 是订阅制，按月收钱，可预测。两者估值方法完全不一样。 市场给订阅业务看 PS，给项目业务看订单。订阅收入占比一升，估值叙事就从航天承包商变成基础设施运营商。 净利 44 亿，对应近 146 亿营收，净利率大概三成。这个水平放在硬件公司里很夸张，放在平台公司里算正常。问题在于市场愿意按哪种给它定价。 SpaceX不再只是发射服务商，而是拿走了数据和连接的一层。火箭只是入口，网络才是生意。

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