投资笔记 · TSLA Q3 2026｜2026-10-22 观点 北美新车 FSD 选装率已经到 75%，说明汽车业务和 FSD 的飞轮已经被证实。北美现… · @tonyhua64243679 · TwKit

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投资笔记 · TSLA Q3 2026｜2026-10-22 观点 北美新车 FSD 选装率已经到 75%，说明汽车业务和 FSD 的飞轮已经被证实。北美现在的主要瓶颈恐怕是电池供应，特斯拉会重新回到“产能决定销量”的阶段，明年汽车业务有望重回增长。 依据 1. 北美新车 FSD (Supervised) 选装率超过 75%，上季度是超过 55%，环比提升近二十个百分点。活跃 FSD 订阅 174 万，Q2 是 148 万。 2. 乘用车订单积压是四年来最高，库存只有 11 天，需求不是问题。 3. 股东信两处说的都是电池限制产量： - 第 3 页："While battery availability continued to be the limiting factor in increasing auto volumes in the quarter, we have made additional progress in securing future supply, as we work toward our goal of maximum utilization of our factories." - 第 7 页："We continue to make progress expanding battery manufacturing capacity and securing future supply, even as battery availability remains a limiting factor on the pace of our global vehicle production ramp." 4. 供给端在扩：德州 4680 年产能超过 40 GWh，内华达 LFP 电池、德州正极材料和锂精炼都在爬坡。 要验证的 - 电池扩产能不能在明年上半年转化成交付增长。 - 北美以外的 FSD 审批进度，包括澳洲和新西兰。 - 利润端还没跟上：营业利润率只有 2.6%。 #特斯拉26Q3季报

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