A股哀嚎一片的时候，除了情绪，聊点不一样的。 大家骂A股是融资市，骂得对。但这只是表象。A股真正的癌症，是绝大多数公司根本无法建立长期垄断优势。 什么意思？… · @Lyangminn · TwKit

@Lyangminn

A股哀嚎一片的时候，除了情绪，聊点不一样的。 大家骂A股是融资市，骂得对。但这只是表象。A股真正的癌症，是绝大多数公司根本无法建立长期垄断优势。 什么意思？ 一个行业刚起来，看着欣欣向荣，资本蜂拥而入，跟着上产能，最后的结局永远是，所有人一起内卷到死。 光伏，就是最血淋淋的样本。 中国企业世界第一，产能扩张到全球需求的200%。结果呢？主材价格暴跌超80%，超过13万家企业被洗牌出局。 新能源汽车，正在重演这个剧本。 2026年上半年，整车制造利润率跌到了1.5%。一辆卖10万的新能源车，车企净赚1500块，还不够请团队吃顿饭。 下一个，可能就是光模块。 现在光模块正处于AI算力驱动的黄金期，看着很美，但你看看谁在入场，富士康、华为、立讯精密，连比亚迪电子都来了，研发成功1.6T的厂家已经接近20家，还有30家在路上。 当所有制造业巨头同时涌入一个赛道，高毛利就进入了倒计时，这个剧本我们看过太多次了。 为什么会这样？ 在中国的市场环境里，技术壁垒可以被攻克，品牌壁垒可以被稀释，没有定价权，最后只剩下一件武器：降价。 这些公司，本质上都是周期资产。 在行业上行期赚景气的钱，在产能过剩期一起流血。它们可以交易，但不值得长期配置。 那什么值得长期配置？ 答案说出来很无聊：依靠体制壁垒的大型国央企。 普通人在A股的最优解，可能就三只股票：招商银行、长江电力、中国移动。 它们不性感，不会让你一年翻倍，但它们每年稳定分红4%，屡次新高，一路向上，穿越牛熊，是普通人在A股最确定的长期选择。 巴菲特讲的护城河，在中国最宽的那条，其实是体制。

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