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【天风医药杨松团队】国际医学2026 三季报点评:Q3 收入提速,单季归母亏损收窄至 -507 万元 [太阳]一、业绩:收入提速,亏损大幅收窄 前三季度营收 30.81 亿元(+2.86%),归母净利润-0.70 亿元(同比减亏 76.03%),扣非归母净利润 -0.78 亿元(减亏 75.11%)。Q3 单季营收 10.49 亿元(+9.14%),归母净利润 -506.50 万元(减亏 96.06%),扣非归母净利润 -1,400 万元(减亏 88.58%)。 [太阳]二、盈利能力:毛利率同比提升 前三季度毛利率 13.51%(+6.92pct),净利率 -4.76%(+7.72pct);Q3 单季毛利率 15.31%(同比 +11.28pct、环比 +0.33pct),净利率 -2.89%(同比 +13.31pct)。 [太阳]三、费用与现金流 前三季度期间费用率 16.58%(-1.22pct);管理、研发、财务费用分别 -7.12%、-2.40%、-9.08%,销售费用 +44.00%(主要系中心医院宣传投入增加)。经营活动现金流净额 9.48 亿元(+2.90%)。 [太阳]四、资产结构 期末总资产 92.15 亿元(较上年末 -5.10%),归母净资产 32.48 亿元(-2.12%),资产负债率 68.96%。 [太阳]五、风险提示 诊疗量与收入增长不及预期;医保支付政策变化;费用投放效率不及预期。 [玫瑰]联系人:天风医药 杨松/周海涛

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