开源模型不会削弱半导体需求，因为毛利率能维持，而毛利率是买卡热情的根本。 1. 动态平衡。 Token 价格一直在跌，但成本跌得一样快：硬件每代让吞吐翻倍，… · @Zen_with_AI · TwKit

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开源模型不会削弱半导体需求，因为毛利率能维持，而毛利率是买卡热情的根本。 1. 动态平衡。 Token 价格一直在跌，但成本跌得一样快：硬件每代让吞吐翻倍，软件每年再让成本降一半以上。所以毛利基本守得住。旗舰 token 每 GW 每年能卖约 80B，硬件摊销只有约 8B/GW，中间差十倍。开源的毛利也有 60%~70%。 2. 两条割裂的赛道。 Value tier 是 commodity，开源在这里卷价格。Premium tier 只有 OpenAI 和 Anthropic 两家竞争，价格相对稳定。用高通对联发科的故事类比：闭源用自家旗舰模型自蒸馏出更便宜的"斩杀线"，把战场挡在 value tier，不让开源蔓延上去，也不让开源攒下利润。 3. 开源分量有限。 开源 token 占比可能超过 20%，但按真实营收（ARR）只占 5%~10%。北美开源收入不到 10B，闭源已超 120B，所以对半导体的影响有限。对 Nvidia 来说，开源还增加了客户多样性，议价权反而更强。 4. 前提是需求要跑赢降价。 Token 的短期价格弹性约为 1，便宜多少用量就多多少，总花费基本不变。需求还会大增，理由有五点： 头部用户吃得下每一分能力提升 "能力够用了"是错觉，高可靠度能省人工返工成本 开放型（unbounded）任务没有天花板 抽象层上移，agent 数量将与人头脱钩 信息、认知、意图三道门槛降低叠加，带来代理经济 另外，训练需求也是 AI infra 的增量。 5. 增长是阶跃式的。 能力连续进步，但回报要越过门槛才兑现，比如 coding 率先达到"L4 全自动接管"，带来了今年上半年的爆发。所以未来几年会不时出现增速放缓，别把放缓当成触顶，每一级台阶之上还有下一级。

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