交易员不再完全押注美联储年底前加息，这句话的重点在“完全”两个字上。不是说加息没了，是说这件事的确定性松动了。 在此之前，市场对12月加息的定价接近一种共识… · @Kshsb783142 · TwKit

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交易员不再完全押注美联储年底前加息，这句话的重点在“完全”两个字上。不是说加息没了，是说这件事的确定性松动了。 在此之前，市场对12月加息的定价接近一种共识：路透调查里100个经济学家全部预期12月会加息，CME的数据也显示概率在七成以上。现在交易员开始给“不加”留出空间，说明那个“板上钉钉”的锚裂了一道缝。 这道缝，是两股力拉扯出来的。 一边是就业在给台阶。9月非农只增了2.9万，预期是9万，前两个月的数据还被下修了6万，失业率抬到4.2%，薪资环比增速放缓到0.1%。劳动力市场在降温，加息的理由就少了一条。 另一边是通胀没给收手的理由。9月CPI同比3.7%，PPI同比6.3%，都超了预期，汽油环比涨9.1%，贡献了CPI月度涨幅的一半以上。中东局势还在给油价托底，布伦特主力合约在110美元上方。能源端的压力不消，通胀预期就很难彻底按下去。 还有一层容易被忽略的变量：美联储主席沃什在10月中旬明确说“不会预先判定议息会议结果”，这本身就是在打破传统的前瞻指引模式。当主席不再提前给方向，市场对政策的定价就只能从“确定”往“概率”退。 所以现在的局面是，就业给了观望的理由，通胀没给收手的理由，两股力量差不多大，谁也没压倒谁。定价就从“确定要加”变成了“大概率要加，但不一定”。 这对市场意味着什么？利率的顶部区域变得模糊了。之前是按“年底前还有一次”来给资产定价的，现在这个锚在晃。对高估值的成长股来说，最紧的那根绳子松了一点，但没断。它不是解放，是喘息。 真正能定方向的，还是接下来两份东西：一份是PCE，看核心通胀有没有真的稳住；一份是10月28日议息会议的措辞，看它是把12月加息的选项留着，还是开始往“可以等”的方向偏。 在那之前，这种“不完全押注”的状态会持续，市场也会继续在两股力之间来回摆。 $NVDA $MU $AVGO 免责声明：本文纯属个人观点，不涉及任何政治立场，也不构成任何投资建议。

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