🐓🥚晓鸣股份:26Q3利润同环比增长,蛋价景气是核心驱动【国泰海通农业】 📊公司披露三季报:126年前三季度营收9.21亿元,同比-10.1%;归母净利润0… · @2030FY_X · TwKit

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🐓🥚晓鸣股份:26Q3利润同环比增长,蛋价景气是核心驱动【国泰海通农业】 📊公司披露三季报:126年前三季度营收9.21亿元,同比-10.1%;归母净利润0.44亿元,同比-75.9%。2单季度26Q3营收3.53亿元,同比+29.5%、环比+13.8%;#归母净利润0.42亿元,同比扭亏(增幅2651.5%)、环比+72.1%。 🔎我们的分析: 1️⃣#26Q3复盘:价格景气驱动、盈利同环比提升 ▪️量:26Q3蛋鸡产品销量6447万羽,同比+2.1%、环比-7.7%,销量环比降低主要受季节性因素影响(高温补栏淡季),叠加Q2蛋价自低位冲高时行业进行过集中补栏。#我们预计26全年商品代蛋鸡雏销量或在2.7~2.8亿羽、27年有望突破3亿羽。 ▪️价:26Q3蛋鸡产品均价4.42元/羽,同比+26.1%、环比+15.0%,主要得益于蛋价持续景气支撑下游蛋鸡养殖端盈利,养殖企业补栏积极性较高;同时,公司推进产品与客户结构优化,价格中枢稳步抬升。 ▪️利:26Q3综合毛利率23.5%,同比+11.1 pct,环比+1.3 pct;净利率12.0%,同比+12.6 pct,环比+4.1 pct,与鸡蛋行情节奏高度关联。 2️⃣#26Q4展望:供给补充、需求转淡、蛋价面临阶段性调整 进入10月,主产省鸡蛋市场价环比走弱,截至10月15日均价9.51元/kg,较9月价格高点降1.84元/kg。#我们预计蛋价短期面临调整、但四季度中枢仍有望保持同比抬升。其中, ▪️供给端:1存栏:9月末全国蛋鸡存栏12.53亿只,环比-1.6%(减少0.21亿只)、同比-4.6%。2净补栏:10月新开产蛋鸡主要对应5~6月补栏的鸡苗,5~6月蛋鸡苗销量0.44、0.43亿只,叠加老鸡淘汰节奏趋缓,对应存栏量或环比微升。同时,气温降低或导致产蛋率回升,加大供给压力。 ▪️需求端:1进入10月,中秋国庆节假日备货效应消退,鸡蛋消费进入传统淡季;食品加工厂备货尚在消化,新增采购订单有限。2蛋白替代品方面,10月生猪价格回落至10元/kg以下,肉蛋比价走低,对鸡蛋需求形成一定分流。 ☎️#宁夏调研暨业绩会(下周),欢迎联系

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