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中国东方教育:穿越招生结构变化,股东回报价值凸显 [太阳]多品牌职教龙头经营持续修复,高比例分红强化股东回报。公司以七大品牌覆盖烹饪、汽车服务、信息技术及美业等领域,截至2026年6月末运营233所学校及中心。2026H1实现收入24.18亿元、归母净利润4.55亿元,分别同比增长10.6%、13.0%,毛利率提升至58.3%,业务结构优化与行政效率改善支撑盈利修复。公司持续将盈利转化为股东现金回报,2025年度每股末期股息提升至0.30港元,股利支付率约76.6%,兼具经营改善弹性与红利配置价值。 [太阳]升学分流压力仍存,就业导向需求推动生源与课程结构调整。普高扩容持续分流部分初中毕业生,三年制招生降幅存在逐步收窄的可能,但较快反弹仍缺乏支撑。岗位技能升级及求职、转岗需求,为面向高中毕业生、大学生和成年学员的实操课程提供发展空间。2026H1公司一年以上两年以下课程新培训人次同比增长48.6%,与三年制课程下降4.4%形成分化,课程结构调整正在贡献增量。 [太阳]美业收入与盈利同步增长,宠业布局培育后续成长来源。2026H1欧曼谛实现收入1.16亿元,同比增长50.7%;分部利润1714万元,同比增长49.4%,已成为具备经营数据支撑的新增长业务。美业运营学校由2025年底8所增至2026年6月末12所,新校拓展区域覆盖,存量校区通过在校生积累和成熟度提升扩大收入基础。宠物服务专业化及相关人才培养政策,为护理、美容等技能培训创造需求,公司有望复用招生、教研和学校管理经验拓展新专业。 #中国东方教育深度研究报告《穿越招生结构变化,股东回报价值凸显》[庆祝][庆祝]欢迎交流[庆祝][庆祝]

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