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股价越贵，回购花的钱越多，这事本身就挺反直觉的。 Michael Burry 批评 $NVDA 回购没有真正创造股东价值，核心问题是：公司一边花大钱回购股票，一边又通过 SBC（股票薪酬）把股票发给员工。如果回购注销的股份，还抵不过新增发行的股份，那股东到底得到了什么？ 更讽刺的是，股价越高，员工拿到的股票越值钱，公司为了抵消稀释，可能就得花更多现金回购。 高价回购，低效抵消稀释。公司看起来很慷慨，真正承担成本的却是股东。

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