大家有没有發現一個問題？ 所有硬體、大模型巨頭，有個共同特點：資本開支只會越來越大，需要持續融錢去競爭。 AI應用端剛好相反，不用投入基建，屬於輕資產。 就… · @AIInvestHK · TwKit

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大家有没有發現一個問題？ 所有硬體、大模型巨頭，有個共同特點：資本開支只會越來越大，需要持續融錢去競爭。 AI應用端剛好相反，不用投入基建，屬於輕資產。 就像蓋商場和商場裡的商戶：蓋商場投入極大，商戶投入小；商戶生意爆火，營收利潤可以很高，資產卻很輕。 現在正處於應用端即將爆發的階段，這裡會產生一個矛盾： 應用端越火，對硬體的需求就越高；硬體需求越高，巨頭的資本開支就得繼續拉高。 這類公司帳面利潤看起來不錯，但現金流壓力很大。 類似從前萬達，利潤尚可，最後現金流崩掉，只能變賣資產償還高負債。 所以優秀企業的核心，不單看利潤多少，更要看現金流。

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