【中信建投化工|丽臣实业】2026年三季报点评:表活龙头前三季度净利翻倍,出海拓展支撑成长 2026年前三季度实现营收47.52亿元,同比+36.56%;归… · @2030FY_X · TwKit

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【中信建投化工|丽臣实业】2026年三季报点评:表活龙头前三季度净利翻倍,出海拓展支撑成长 2026年前三季度实现营收47.52亿元,同比+36.56%;归母净利润2.16亿元,同比+114.57%;扣非归母净利润2.08亿元,同比+122.22%。其中Q3单季营收17.60亿元(同比+38.59%、环比+11.23%),归母净利润6078万元(同比+33.78%、环比-21.77%)。 🚀Q3减值拖累不改Q3业绩强劲,量价齐升推动前三季度业绩高增。2026年前三季度公司综合毛利率11.71%,同比提升1.68pct;其中Q3综合毛利率10.51%,同比下降0.60pct、环比下降1.35pct。Q3资产减值损失872.86万元、信用减值损失581.29万元,合计1454.16万元,同比增加899.82万元、环比增加740.01万元。毛利率回落叠加减值增加,使Q3盈利环比承压,利润仍保持同比增长。 🚀海外拓展高速增长,行业集中度提升利好龙头。H1外销收入7.59亿元,同比+81.51%,占比25.38%(同比+6.45pct),上海、东莞基地靠近港口叠加国际认证优势,海外客户拓展顺利。不过外销毛利率10.07%,仍低于内销13.21%,出海利润贡献仍取决于规模效应与成本控制。行业格局方面,国内阴离子表活CR5已超75%,落后产能逐步出清,公司依托集中采购与客户积累有望持续巩固龙头地位。 🚩现金储备充裕,洗涤剂品牌化与工业清洗培育增量。截至2026年9月末,9月末货币资金+交易性金融资产7.48亿元,无有息负债。Q3经营现金流净额1.14亿元,较Q2净流出0.91亿元大幅转正。公司推进“马头”等自有品牌线上拓展,并依托表活原料与技术优势,向消费电子触摸屏等工业清洗领域延伸,工业清洗业务仍处市场开拓初期,长期看有望向高附加值清洗解决方案延伸。 🧺 新衣服可以晚点买,旧衣服洗洗还能穿。当家庭预算趋紧,收入效应会促使消费者推迟服装更新,通过清洁养护延长旧衣的使用寿命,有望为平价洗护需求提供一定支撑。丽臣作为洗衣液、洗衣粉的表面活性剂龙头企业,国内外需求旺盛,并通过规模优势、份额提升和海外拓展加速增长。 联系人:杨晖/申起昊 风险分析:主要原材料及产品价差波动风险;存货跌价及应收账款减值风险;下游家清及个护需求不及预期风险;行业竞争加剧风险;海外拓展及汇率波动风险;新产品和新应用拓展不及预期风险。

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