10月23日美股收盘，纳斯达克本周累计下跌0.7%，标普500下跌0.5%，但罗素2000小盘股指数反而上涨2%。更值得注意的是，此前罗素2000已经连续下… · @youngstockuser · TwKit

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10月23日美股收盘，纳斯达克本周累计下跌0.7%，标普500下跌0.5%，但罗素2000小盘股指数反而上涨2%。更值得注意的是，此前罗素2000已经连续下跌六周，这次终于结束了连续下跌。$QQQ $SPY $IWM $SOXX 这组数据说明，整个10月的美股调整，并不是所有资产都在同步崩盘。 此前市场最拥挤的交易集中在AI、半导体、存储和数据中心基础设施。这些板块不仅积累了巨大的涨幅，还吸引了大量趋势资金和杠杆资金。 但随着市场开始重新评估AI资本开支回报、未来现金流和企业估值，机构降低风险敞口时，此前涨幅最大的股票自然成为主要抛售对象。 10月22日，费城半导体指数暴跌6.72%，纳斯达克下跌2.60%，但标普500内部仍有超过300只股票上涨。 到了23日，虽然半导体暂时停止暴跌，但本周的指数表现已经反映出科技股和其他板块之间明显的收益差异。 罗素2000能够结束连续六周下跌，部分原因是此前美债收益率回落，缓解了市场对小盘企业融资成本的担忧。 这和AI股票承受的压力形成了对比。 小盘股此前已经调整了较长时间，而部分AI龙头直到最近才开始经历比较猛烈的估值压缩。不同资产的调整节奏并不一致，资金自然会重新比较估值和盈利预期。 不过，小盘股上涨一周不能证明机构已经全面撤离科技股，更不能直接确认新一轮小盘股牛市开始。 但这次分化让我更加倾向于认为，10月这轮回撤的主要问题不是美国经济和企业盈利全面崩溃，而是市场正在重新消化此前过于集中的AI增长预期。 这也是为什么长期继续看多AI，并不影响10月主动降低半导体仓位。 如果接下来科技巨头财报能够稳住盈利预期，市场对AI资本开支的担忧逐渐缓解，而此前的集中抛售又已经压低部分股票估值，那么11月之后完全存在重新吸引资金回流的条件。 我依然倾向于认为，10月正在为下一轮上涨创造更合理的价格。 但在资金真正重新回到半导体之前，没有必要因为指数出现一天反弹，就急着把现金全部投入市场。 现在更值得做的是研究，哪些股票的盈利没有恶化，估值却已经被市场大幅压缩。 下一轮上涨真正出现时，资金未必会重新买入所有AI公司。

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