现在做“美元定价的中国资产”这个策略，我们的目标和定位也很清楚：我们肯定是全世界做得最好的。道理很简单，因为不会有人去做这件事情——那些大机构只会去买英伟达… · @SYU77996 · TwKit

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现在做“美元定价的中国资产”这个策略，我们的目标和定位也很清楚：我们肯定是全世界做得最好的。道理很简单，因为不会有人去做这件事情——那些大机构只会去买英伟达、买美国资产，他们不会为这种“一本账算不过来”的东西浪费资源；那些自己“算得过来”的个人，又没有系统性、组织性的能力，只能一个股票看一个股票——但我们是系统性地做。对外资而言同理：他们要么不熟悉、要么不划算，大部分人都只是买英伟达、买特斯拉。 我们不做的是预测股价。我们跟所有投资者最本质的区别是：我们做投资的目标不是“要求它涨”。你问其他任何投资者为什么买这个股票，归根到底他一定是认为这个股票会涨、他能通过涨赚到钱。但我们的思考方式不是这样——我们永远关注的是：这个资产本身能给我什么回报。我们真正关心的只有两点：①这个资产是不是能不断创造现金流、赚的钱越来越多；②我买入的价格是不是一直很便宜、隐含回报率是不是足够高。 就像当年我们买煤炭股（三倍市盈率、20%分红），我跟所有人讲：我希望它永远不要涨。因为不涨，意味着20%的分红可以分红再投资，意味着你永远持有一个年化33%的资产——三年后你就等于零成本了；而且我后面永远可以以三倍（市盈率）的市场价继续买。结果它还是涨到了十倍市盈率，这个机会就没有了。所以当我们是买方、回报率足够高的时候，自有资金自然会来追逐；对我来说，市场有大量的供给反而是好事，因为我是买方。 也正因为如此，我们不给大家预测股价，也不预测业绩表现。我们最兴奋的时候，恰恰是像现在这样、我们的净值在亏钱的时候——就像当年做小盘我们亏钱时，我们不请大家赶紧加仓；等大家都拼命想买、大家都买的时候，那个隐含回报率就不够了。

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