新澳股份(603889)26Q3业绩电话会要点☕☕☕ [玫瑰]【26Q3单季业务拆分】 1毛精纺纱线:营收7亿元(+26%),销量约3680吨(+7.4%)… · @2030FY_X · TwKit

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新澳股份(603889)26Q3业绩电话会要点☕☕☕ [玫瑰]【26Q3单季业务拆分】 1毛精纺纱线:营收7亿元(+26%),销量约3680吨(+7.4%),均价约19万元/吨(+17.3%),毛利率29.07%(+1.84pct),单季含税均价已突破22万元/吨(去年同期约18万元),涨价开始兑现。 2羊绒纱线:营收6.6亿元(+11%),销量约1015吨(+5.15%),均价64.68万元/吨(+5.62%),毛利率10.43%(Q3受低价原料消化+外汇拖累有所回落,前期高价备入的原料消化后毛利率将修复;公司认为羊绒正常毛利率水平应在19%左右,目标净利率9%-10%)。 3毛条业务:营收约2亿元(+22.8%),销量1500余吨,均价13.43万元/吨(+48%),毛利率10.45%(+4pct),作为原料涨价的第一反应环节是本季业绩主要增量;但涨价动力基本消退,明年为最大压力点。 4改性处理、染整及羊绒加工:营收约1035万元,销量860余吨,毛利率34.2%。公司利润率最高业务,今年增量以内单为主,明年靠外接单,将培育为新增长点。 [玫瑰]【产能扩张】 1越南基地:一期今年由亏转盈、盈利水平远未释放;二期厂房大部已结顶,预计27年4月可投入设备安装。 2粗纺羊绒扩产迫切:规划从35条线扩至50条以上,明年即可落地。 3花式纱设备陆续下单安装,麻类等可回收、可降解混纺细分赛道同步推进。 [玫瑰]【26Q4及27年展望】 1Q4发货节奏正常,费用投入持续加码,营收增长摊薄费用率;虽面临25Q4涨价高基数,仍力争实现年度增长目标。 2明年目标围绕较高增长设定,羊绒板块以每年三位数以上增长为培育方向。 [玫瑰]【羊毛大周期与行业格局】 1价格短期不会大幅回调,只有小幅波动。 2本轮涨价周期约5年,从25年底~26年9月起算才一年,与2020-2021年相比无恐慌性下跌因素。 3经济差+原料涨价+外汇风险叠加,小微企业"做一单亏一单",订单持续向龙头集中。除新澳与扬子外,其余厂商基本处于萎缩出清中,行业集中度提升。

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