德明利的三季报给出了存储周期的一个极端利润样本：前三季度营收285.55亿元，同比增长328.81%；归母净利润87.46亿元，同比增长32399.91%。… · @bytelee_trade · TwKit

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德明利的三季报给出了存储周期的一个极端利润样本：前三季度营收285.55亿元，同比增长328.81%；归母净利润87.46亿元，同比增长32399.91%。公司把增长归因于存储行业景气、供应链稳定、自研主控推出，以及企业级存储收入规模和占比提升。低基数放大了同比增速，但归母净利率超过三成说明，上行期的利润弹性是真实的。 同一轮 AI 周期里，产业端在兑现利润，韩国股市在压低估值。高盛把韩国 Kospi 指数12个月目标从12000点下调到9000点，降幅25%，理由是 AI 交易担忧加剧；这是该行今年多次上调后的首次大幅下调。Kospi 的权重集中在三星电子、SK 海力士等半导体股，指数已较6月高点跌逾35%。高盛仍认为韩股严重低估，新目标隐含逾60%的上涨空间。 两件事放在一起，信号是业绩与估值的错位：AI 数据中心带来的企业级存储需求，是本轮行业景气的重要背景，模组厂利润随后兑现；股票通常更早反映景气预期，也会在边际信号转弱时先于业绩调整。这轮下调针对的是估值假设，来源材料没有给出产业趋势逆转的证据。 接下来要验证的是这轮景气的持续性：企业级存储订单的能见度、存储价格接下来的走势、AI 资本开支是否会放缓，材料都没有答案；德明利也未披露企业级收入的具体占比。同比增速受低基数影响很大，跟踪环比和价格，比盯着同比更有意义。 #存储芯片 #AI算力 #韩国股市

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