$KLAC 7月底交出创纪录营收，给出40亿美元的新高指引，第二天股价跌了10.8%。现在从6月30日307.37美元的52周高点跌到145.61美元，回撤… · @youngstockuser · TwKit

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$KLAC 7月底交出创纪录营收，给出40亿美元的新高指引，第二天股价跌了10.8%。现在从6月30日307.37美元的52周高点跌到145.61美元，回撤超过50%，行业预期和积压订单却一直在往上走。周三盘后这份财报，要回答的是市场到底在给什么打折。$LRCX $AMAT $ASML $MU 时间：美东10月28日盘后发布，电话会5:00pm EDT，北京时间10月29日早上5:00。同一晚还有 $MSFT 和 $GOOGL。 先看数字。 2027财年第一季度指引：营收40亿美元，上下浮动2亿；非GAAP毛利率62.5%，上下1个百分点；非GAAP EPS 1.16美元，上下0.10美元。一致预期营收约40.4亿美元，EPS约1.18美元，略高于指引中值。去年同期营收32.1亿美元，EPS约0.88美元。以上均为10比1拆股后口径。 这次要看的是四件事。 第一，12月季度指引。管理层7月说，2026年下半年营收会比上半年增长约20%。按这个说法粗算，12月季度要到45亿美元附近。指引给不到这个水平，前面的增长逻辑就要打折。 第二，供给和交期。公司7月说上半年受长交期零部件拖累，下半年产能陆续释放；整体交期约12个月，部分产品18到24个月，客户已经在谈2027年下半年交付。10月23日我写 $LRCX 的时候说过，客户今天决定增加资本开支，并不代表设备厂商能够立刻确认收入。$LRCX 就是供应链限制交付、指引没达到市场期待，结果单日跌了11.76%。 第三，存储。9月季度存储约占半导体客户过程控制系统收入的27%，其中DRAM约90%，管理层预计12月季度存储占比会继续提高。10月19日我写本周前瞻时提过，如果存储厂商继续提高先进制程投资，$MU、$SKHY 的产能扩张预期可能得到验证，同时利好 $AMAT、$KLAC。另一面，存储涨价也在压毛利率，公司说影响在100个基点左右，甚至更多。 第四，中国。2026财年中国收入占比30%，2025财年33%，2024财年43%。$LRCX 这季度中国占比35%，管理层说未来几个季度会明显下降；$AMAT 上季度是28%。$KLAC 的占比已经先降下来，要看管理层这次怎么说出口管制和国产替代。 行业层面，公司7月把2026年晶圆设备市场上调到1500亿美元出头，并提到2027年市场共识在1900亿美元左右，积压订单约125亿美元。这些数字这次有没有下修，比单季度EPS更重要。 10月18日我写过，$KLAC 我个人非常看好，先进制程越复杂，检测的重要性通常越高。但10月24日我也写过，按约145.6美元的股价和2026财年GAAP EPS 3.66美元算，历史市盈率约40倍，即使经历明显回撤，估值也不能直接称为便宜。 股价位置。 从10月2日收盘的206.89美元算，已经跌了约30%，22日单日跌9.55%，23日盘中最低144.82美元。技术面上，我看145美元附近能否形成承接，上方155至163美元是此前下跌形成的修复区域。 145站不住，资金还在给整个设备板块降估值；站住了，155至163美元才值得讨论。

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