$SNDK 的一致预期EPS约46.2美元，已经站到公司44至46美元指引的上沿之上，股价却从6月22日2354.39美元的52周高点跌到1238.03美元… · @youngstockuser · TwKit

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$SNDK 的一致预期EPS约46.2美元，已经站到公司44至46美元指引的上沿之上，股价却从6月22日2354.39美元的52周高点跌到1238.03美元，回撤约47%。盈利预期还在往上抬，股价已经按周期顶部在交易。$MU $WDC $STX $SKHY 时间：美东10月29日盘后发布，电话会4:30pm EDT，北京时间10月30日早上4:30。同一晚还有 $AMZN 和 $INTC。 先看数字。 2027财年第一季度指引：营收103亿至108亿美元，非GAAP毛利率83%至85%，非GAAP EPS 44至46美元。一致预期营收约106亿至107亿美元，EPS约46.2至46.9美元，Earnings Whispers的耳语数字是49.13美元。去年同期营收23.1亿美元，EPS 1.22美元。上季度公司指引EPS 30至33美元，实际交出39.25美元。 先把业务分清楚。$SNDK 只做NAND和SSD，不生产HBM，也不做DRAM；$WDC 和 $STX 卖的是HDD。$WDC 上季度每TB售价涨了28%，HDD交期也拉得很长，但10月24日我写过，不能因为 $WDC 的HDD售价上涨，就直接认定整个NAND和DRAM行业也会同步涨价。10月23日 $MU 涨、$SNDK 跌，资金已经在分开定价。 这次要看的是四件事。 第一，价格和出货的比例。上季度营收环比增长51%，约三分之二来自涨价，三分之一来自出货。TrendForce预计四季度NAND合约价环比涨15%至20%，企业级SSD涨23%至28%，但PC厂商在减配SSD容量，企业级SSD想涨30%以上也很难谈下来。上季度边缘业务收入54.32亿美元，比数据中心的29.77亿还大，消费端走弱会先落在这里。 第二，长期协议。上季度末剩余履约义务598亿美元，加上之后新签的两份是911亿美元，财务担保165亿美元。10月22日我写过，有长期合同不等于完全摆脱存储周期。这次要看合同金额还有没有往上加。 第三，毛利率。上季度84.6%，指引83%至85%，管理层给2028至2030财年的长期模型约80%。指引中值已经略低于上季度，市场要看的是守住，不是继续冲高。 第四，供给。8月闪迪和铠侠宣布在日本投入超过310亿美元，持续到2032年。我在10月25日的闪迪解析里写过，对于投资者来说，这是长期增长机会，同时也是未来供应扩张的重要变量。管理层怎么讲2027年的行业位元供给，这次要听清楚。 估值上，按1238.03美元和2026财年调整后EPS 70.88美元算，历史市盈率约17.5倍；如果按2027财年约217美元的一致预期，远期只有5倍多。10月25日那篇里我也写过，周期性企业在盈利高点时，市盈率往往会显得特别低。 股价位置。 10月22日单日跌8.51%，23日盘中最低1228.89美元，过去20个交易日跌了约29%。技术面上，我看1200至1230美元能否形成承接，上方需要重新突破1300美元及1370美元附近区域，下降趋势才可能逐渐改善。 1200守不住，再好的指引也只是给周期顶部的担心多一个证据；站回1300，才说明资金开始重新给长期协议定价。

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