【寒武纪】26Q3业绩速评:Q3收入稳步提升,存货应收款环比大增 【收入】35.31亿,yoy+104.5%,qoq+13.5%; 【利润】14.04亿,y… · @2030FY_X · TwKit

@2030FY_X

【寒武纪】26Q3业绩速评:Q3收入稳步提升,存货应收款环比大增 【收入】35.31亿,yoy+104.5%,qoq+13.5%; 【利润】14.04亿,yoy+147.7%,qoq+8.16%; 【毛利率】58.69%,yoy+4.45pct,qoq+2.59pct; 【净利率】39.75%,yoy+6.95pct,qoq-1.96pct; 【存货】116.65亿,环比新增34.2亿,qoq+41%; 【预付款】30.44亿,环比新增1.3亿; 【应收款】9.38亿,环比新增7.16亿。 1⃣收入符合预期,Q3持续受供应链物料影响,交付节奏放缓。应收款大幅环增,公司近期交付边际已有所缓解,690下半年出货较上半年明显增长,预计Q4收入环比会有较好表现;据此前股权激励,公司26-28年收入为135亿、270亿、595亿,Q4下限40亿收入,考虑Q3涨价及690确收,判断实际有望超预期。 毛利率符合预期继续环增,主因产品结构变化保持增长趋势,利润率下滑主因研发费用率增长,Q3研发费用率14.8%,环增2.7 pct,加回后净利率符合预期。 2️⃣据近期供应链调研,物料缺货明显缓解,国产替代自上而下会有更多产业政策(重视算力网建设),csp对涨价接受度高,各家GPU厂商近一个月来纷纷上调27年业绩指引,且盈利水平有保证。我们认为在解决短期供应链扰动后,后续有望进入国产业绩加速节奏。 [太阳]风险提示:市场竞争加剧;下游需求不及预期等。

曝光 84 · 评论 0 · 点赞 0 · 书签 0