每 1 吉瓦算力，英伟达 $NVDA 能刮走 400 亿美元，博通 $AVGO 拿 200 到 300 亿。定制 ASIC 抢 GPU 生意的底牌已经彻底翻… · @charles12388 · TwKit

@charles12388

每 1 吉瓦算力，英伟达 $NVDA 能刮走 400 亿美元，博通 $AVGO 拿 200 到 300 亿。定制 ASIC 抢 GPU 生意的底牌已经彻底翻明了。 ASIC 成本不到 GPU 的一半，砍掉冗余电路专门伺候自家大模型。博通老板直接放话：未来两年要给 6 家大客户交付 3500 亿美元的 AI 芯片。 看看博通通吃全场的流水线：谷歌 TPU v6、Anthropic（明后年狂吃 6GW 算力）、OpenAI 的 Maia（二代已经流片）、Meta MTIA（明年交三四代）全在兜里。他们直接包揽了从物理设计、SerDes 接口到台积电 CoWoS 封装的全流程。亚马逊的 Trainium 则是自家设计、世芯做后端，迈威尔 $MRVL 跟着分了第三代的一杯羹。 账面上 8 月的积压订单高达 1792 亿美元，其中 75% 就在这一年内变现。但博通股价硬是从高点回撤了 24.8%。资金在怕什么？毛利率在流血。三季度毛利降到 77%，四季度指引直接跌到 73%。说白了就是 HBM 内存成本太高，强行转嫁给客户虽然做大了营收，却把毛利率给稀释了。小弟迈威尔更是只能做做单价 1000 刀的网卡和扩展配件，毛利指引只有 57.5% 到 58.5%。 天量订单都在，利润能不能兜住才是关键。接下来盯死三个节点：10月28日谷歌财报摸底 TPU 真实需求，12月初迈威尔发财报，12月上旬博通摊牌 2027 财年指引。

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