英伟达9天跌掉约4万亿人民币，AI股集体被抛售，泡沫要破的说法又起来了。 我的看法，短期是回调，长期得算一笔账。 常识是，下游总营收必须撑得起上游估值。 可… · @Appraiser008 · TwKit

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英伟达9天跌掉约4万亿人民币，AI股集体被抛售，泡沫要破的说法又起来了。 我的看法，短期是回调，长期得算一笔账。 常识是，下游总营收必须撑得起上游估值。 可现在AI应用端全球付费规模，据摩根大通报告口径月均115亿美元上下，一年撑死千亿美元级，而硬件端的估值已经按年营收两万亿美元的终极目标来定了。 中间这个缺口，靠什么填？ 有个更根本的问题，AI自己不消费。 高盛那种两万亿的测算，前提是AI替代几千万程序员和相关岗位，可被替代的人收入一降，市场需求跟着缩，故事就绕不圆了。 等第一轮折旧潮漫过去，下游买卡的钱从哪来，才是要命的问题。 短期看，黄仁勋说这一切都会过去，可能是对的。 长期看，算力这波景气能维持多久，得看应用端营收能不能追上来。 现在下结论还早，但别拿周期当信仰。

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