拿着稳定币吃着5%的高息，结果人民币一路升破6.6666，算完账发现自己才是被套利的那个人。 很多人百思不得其解：美债收益率冲过5%，中国国债收益率低到惨不… · @finance_bcl_1 · TwKit

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拿着稳定币吃着5%的高息，结果人民币一路升破6.6666，算完账发现自己才是被套利的那个人。 很多人百思不得其解：美债收益率冲过5%，中国国债收益率低到惨不忍睹，按照教科书里的利率平价理论，资本不应该疯狂卖人民币买美元吗？ 原理很简单，但现实往往很现实：套利的前提是门框得够宽。资本不能自由出入，绝大多数人连这笔利差的门槛都摸不到。能搞到美元的外贸大户们算得比谁都精，那点利差根本覆盖不了人民币升值带来的汇率损失，远期锁汇成本一扣更是所剩无几。结果之前压在手里的美元“堰塞湖”开始集中砸盘结汇，直接把汇率越推越高。 更讽刺的是美债的高收益率。市场高息借钱给美国，是因为担心美国债务规模和期限溢价，这让利率涨得让人提心吊胆，根本换不来长期的避险买盘。 教科书教你算利差，但市场往往只看流体力学——规避风险的资金和外贸顺差的真金白银，才是决定方向的真霸王。

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