【美股复盘 · 10月26日】 **大市** 美股周一全线造好，四大指数同步收高，以科网股为首的纳指表现最为突出。纳指ETF $QQQ 收报712.20，升… · @Balder13946731 · TwKit

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【美股复盘 · 10月26日】 **大市** 美股周一全线造好，四大指数同步收高，以科网股为首的纳指表现最为突出。纳指ETF $QQQ 收报712.20，升1.11%，升幅居四大之首；标普500ETF SPY 收报765.37，升0.71%；罗素小型股ETF IWM 收报276.97，升0.44%；道指ETF DIA 收报522.97，升0.31%，相对落后，反映资金明显偏向成长及科技一端，而非传统工业金融权重。市宽配合指数方向，106只观察股中70只上升、36只下跌，上升股数约为下跌股数的两倍，升势并非仅靠少数超大型权重股拉动。反向杠杆产品全日沽压沉重，做空半导体的 SOXS 急泻8.54%，做空纳指的 SQQQ 挫3.28%，两者跌幅均数倍于相应指数的升幅，侧面印证日内走势反复有限、升幅守得较稳。 **板块** 光通讯及网络设备股一枝独秀，升幅榜近乎被该板块包揽： LITE 暴升8.19%，为全日表现最佳的观察股； AAOI 升6.56%； COHR 升5.83%； CIEN 升4.89%；通讯设备商 NOK 亦升6.14%。半导体设计方面， ARM 升6.19%，为板块内的领涨大型股。电力及能源设备同步造好，燃料电池股 BE 升5.49%。软件股中，数据库供应商 MDB 升4.86%。此外，防务股 LMT 升5.13%，电动车股 TSLA 升5.21%。 沽压则集中于数字资产相关、消费及医药一端，与大市方向背驰。 CRCL 重挫7.07%；加密货币交易平台 COIN 跌2.95%；经纪商 HOOD 跌2.35%，三者同日失色。流媒体股 NFLX 跌2.96%，药业股 MRK 跌3.21%，零售股 TGT 跌2.77%。拉丁美洲数字银行 NU 单日暴泻16.95%，为全日跌幅最大的观察股，表现与整体升市完全脱节。 **焦点** 盘面以外，市场全日的核心议题仍是算力供给的硬约束。亚马逊管理层表示，AWS 2027年的容量已「基本卖光」。卖光本身是需求强劲的证据，但同时意味着该年度的收入上限不再由需求决定，而是由变压器、涡轮机以及何时通电决定；在全行业同时排队的环境下，工期滑一个季度未必只是递延，客户随时转投手上有现成机位的同业。此一叙事的受益方向，与今日光通讯、网络设备及电力设备股的相对强势一致。 融资端的分化亦值得留意。 META 已递交一份不披露规模的 mixed shelf，先将随时发债发股的额度挂上；与此同时，债券市场对缺乏AI数据中心以外收入来源的发行人态度明显收紧。长端利率高企之下，能够顺利融资的往往是最不缺钱的一批，真正缺钱的反而被关在门外——此为未来AI资本开支叙事的主要风险点。 一级市场方面，Anthropic已递交在纳斯达克上市的申请文件，招股书同时列明其技术对人类构成灾难性、生存层面风险的风险提示。此类表述在法律上属标准免责安排，惟就「生存层面风险」一项而言，其现实约束力有限，料成日后定价争议所在。 能源物流方面，沙特近期在新加坡租用油罐储货，等同在油价仍处高位时主动把现货搬到亚洲买家门口；相同手法十余年前曾在冲绳使用。供应方一边维持掐紧水龙头的叙事，一边替客户修通最后一公里管道，此举对后市原油定价权的含义，值得长线留意。 **小结** 全日为一次由科网及算力硬件主导、市宽配合的普涨，惟升势内部分化鲜明：受益于数据中心基建的光通讯、网络设备与电力设备股明显跑出，而数字资产相关、医药及零售则遭沽压。两只反向杠杆产品的跌幅，确认日内并无明显回吐压力。分析指，后市关键在于 QQQ 能否站稳712水平，以及上升股数能否持续维持在七十只以上；若升势继续由单一板块独力支撑，而市宽转弱，则需提防高位反复偏软。卖方对个别大型科技股的目标价区间分歧已明显扩大，亦反映市场对AI资本开支的盈利路径尚未形成共识。

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