$INTC将在10月29日盘后公布财报。上一季度营收同比增长25%，创下十五年多以来最强的同比增长表现，但晶圆代工业务仍然亏损约21亿美元。英特尔的复苏已经… · @youngstockuser · TwKit

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$INTC将在10月29日盘后公布财报。上一季度营收同比增长25%，创下十五年多以来最强的同比增长表现，但晶圆代工业务仍然亏损约21亿美元。英特尔的复苏已经开始兑现到收入，但距离真正挑战$TSM还有很长的路。$AMD $NVDA $ASML $AMAT 先看上一季度的经营数据。 英特尔第二季度营收161亿美元，同比增长25%，非GAAP每股收益0.42美元。管理层预计第三季度营收158亿至168亿美元，非GAAP每股收益约0.38美元。 市场目前预计第三季度营收约165亿美元，非GAAP EPS约0.40美元。 英特尔正在受益于服务器CPU需求恢复、产品组合改善以及AI基础设施建设。 第二季度数据中心与AI业务收入同比增长59%，是推动公司恢复增长的重要因素。 随着大型云计算公司继续建设数据中心，不仅需要GPU和HBM，还需要大量服务器CPU承担任务调度、数据处理和其他计算工作。 但CPU业务恢复增长，并不意味着英特尔的晶圆代工已经取得成功。 第二季度Intel Foundry业务收入约57.7亿美元，但其中绝大部分来自内部业务，外部客户收入只有约2.93亿美元。 与此同时，晶圆代工部门仍然出现约20.9亿美元营业亏损。 这组数据说明，英特尔目前还没有真正证明自己能够像台积电一样，依靠大量外部客户订单获得稳定利润。 接下来最重要的是18A和14A。 18A已经开始承担英特尔自身产品制造任务，但先进制程量产不仅需要工艺技术达到预期，还需要提高良率、降低制造成本，并建立稳定的客户关系。 14A则是英特尔未来争夺外部先进制程客户的重要节点。 此前公司已经明确表示，如果无法获得足够大的外部客户订单，14A的持续投资就可能面临重新评估。 因此，10月29日财报最值得关注的，不只是CPU销售增长，而是18A良率是否继续改善、14A客户进展，以及晶圆代工亏损有没有收窄。 如果英特尔确认先进制程制造成本下降，并且获得具有实际约束力的大型客户订单，市场就有理由重新评估其晶圆代工业务的长期价值。 这对$TSM也具有参考意义。 台积电目前依然拥有先进制程量产、客户生态和制造规模方面的优势。英特尔如果能够逐步建立竞争力，可能为大型芯片设计公司提供更多制造选择，但这个过程不会因为一份财报就完成。 对于$ASML、$AMAT、$LRCX和$KLAC，英特尔继续投资先进制程理论上能够增加设备需求，但前提是扩产计划真正落实，而不是停留在技术路线图上。 还有一个容易忽略的问题。 英特尔自身的CPU业务恢复，并不必然利空$AMD。数据中心计算需求整体增长，可以让不同供应商同时受益。真正需要观察的是两家公司的服务器CPU份额、产品竞争力和利润率变化。 目前英特尔的经营复苏具有实际数据支持，但晶圆代工仍然是影响长期估值的重要变量。 如果29日财报只是CPU业务继续增长，而先进制程缺乏新的客户进展，股价即使短期反弹，也未必能够持续。 英特尔能否重新获得高估值，最终取决于它能不能把先进制造能力转化为稳定的外部订单和利润，而不只是营收重新增长。

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