【国联民生交运】招商南油三季报点评:Q3利润率收窄,9月运价回升看好Q4盈利弹性 #公司发布2026年三季报 26Q3总收入15.9亿元,同比+6%,归母净… · @2030FY_X · TwKit

@2030FY_X

【国联民生交运】招商南油三季报点评:Q3利润率收窄,9月运价回升看好Q4盈利弹性 #公司发布2026年三季报 26Q3总收入15.9亿元,同比+6%,归母净利3.3亿元,同比-14%,扣非归母净利3.3亿元,同比-10%。盈利同比下滑主要系7、8月运价环比回落、同比涨幅收窄,以及油价同比上涨,导致利润率同比下滑。 #恐慌式补库结束后Q3运价回落,公司收入增速放缓。Q2运价冲高回落,TC7期租运价同比涨幅收窄,7-8月同比涨幅收窄至+37%、+19%,随着欧美成品油库存下探,成品油“东油西运”跨区域套利拉动9月TC7期租运价同比涨幅扩大至114%。由于公司确认收入领先实时运价,7-8月运价回落导致收入增速放缓。 #燃油成本上行,利润率同比下滑。三季度油价高位小幅回落,总体仍处较高位置,新加坡IFO380均价622美元/吨,同比+49%,燃油成本涨幅阶段性超过运价涨幅,导致毛利率收缩。26Q3公司成本11.6亿元,同比+13%,毛利率26.8%,同比-4.6pct、环比-3.8pct。 #地缘冲突下贸易流向重构导致运距拉长,成品油运价中枢抬升。全球成品油低库存驱动跨区套利持续,9月TC7期租运价创年内新高,10月以来继续上行。公司外贸成品油船队Q4盈利弹性有望集中释放,内贸原油与化学品业务提供稳定基本盘。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为19.9、19.2、19.0亿元,当前股价对应PE 9.1x、9.5x、9.6x。

曝光 115 · 评论 0 · 点赞 0 · 书签 1