海力士刚开完三季度电话会。 先扔数字：营收第一次破100万亿韩元，营业利润83.3万亿，利润率80%。 存储向来是周期股，涨三年跌三年，现在这个剧本正在被改… · @yifaninvest · TwKit

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海力士刚开完三季度电话会。 先扔数字：营收第一次破100万亿韩元，营业利润83.3万亿，利润率80%。 存储向来是周期股，涨三年跌三年，现在这个剧本正在被改写。 管理层把"供不应求"说到了2030年。理由是AI投资的主力正从少数几家巨头扩散到普通企业和国家层面，远期还有自动驾驶、机器人这类实体AI，而先进制程难、建厂周期长，供给追不上。 长期协议依然稳。已经和14家大客户签了LTA，覆盖2027到2028年产能的一半以上，合同期通常五年。 关键在价格机制：在双方约定的区间里，价格随行情浮动。 说白了，是用合同给周期股装护栏，既有底，也留弹性。 HBM4预计第四季度在出货和营收上都超过HBM3E，成为主流，M15X年底拉满产能。 服务器DDR5出货环比涨了四成多，DRAM均价环比涨了将近三成。 今年股东回报约100万亿韩元，分红30万亿以上，回购60万亿以上。 三季度每股分红2万韩元，一半是业绩分红，一半是把Kioxia的投资收益拿出来发的特别股息。 Solidigm上市计划也叫停了，CEO解释：当前市场环境下推进，达不到当初想要的效果。 明年投资会大幅增加，Yongin一期全面运转，但他们强调节奏会灵活调整。 我自己的看法：这场会最值得看的不是80%，而是他们反复在讲同一个故事—— 存储已经从卖产品的周期生意，变成卖确定性的合同生意。

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