【招商机械】底部挖掘系列——怡合达 #Q3业绩超预期,#收入利润逐季加速。26Q1/Q2/Q3收入yoy+20%/32%/52%,利润yoy+6%/18%/… · @2030FY_X · TwKit

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【招商机械】底部挖掘系列——怡合达 #Q3业绩超预期,#收入利润逐季加速。26Q1/Q2/Q3收入yoy+20%/32%/52%,利润yoy+6%/18%/48%。 #从锂电单级转向多点开花,#半导体+泛AI有望在27年继续放量,短期业绩高增确定性强。26Q1-3行业拆分:锂电占比24%,yoy+42%(略有放缓,出海+商用车支撑需求,远期看固态及新技术趋势);3C占比21%,yoy+25%(苹果创新大年+AI硬件需求持续释放);半导体占比9%,yoy+102%;光伏占比4%,yoy+68%(低基数,中东/印度带动海外需求增长);其他(医疗、机器人等)占比33%,yoy+36%。 #毛利率有望维持稳定向好趋势,规模效应下利润弹性有望进一步释放。公司调整客户结构,放弃SKU单一、规模大但价格低的订单,适配平台型采购需求。26Q3毛利率39.56%,同比-0.66pct,环比+0.68pct,净利率18.00%,同比-0.44pct,环比+0.92pct。26Q3期间费用率18.08%,同比-1.12pct,环比-0.18pct。 2026-2027年PE分别为26X/22X,目前处于底部区间,安全边际充足。当前位置建议重点关注。 招商机械郭倩倩/陈之馨

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