【ZX机械】鼎泰高科26Q3点评:钻针量价高增,铣刀利空出尽,新场景供不应求,客户指引积极! #业绩拆分 Q1-3 精密刀具29.78亿元,研磨抛光材料2亿… · @2030FY_X · TwKit

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【ZX机械】鼎泰高科26Q3点评:钻针量价高增,铣刀利空出尽,新场景供不应求,客户指引积极! #业绩拆分 Q1-3 精密刀具29.78亿元,研磨抛光材料2亿元,功能性膜材料4700万(亏损2500万,去年同期1700万),数控设备1.05亿。 单Q3精密刀具13.77亿元(钻针10亿+铣刀3亿+数控刀具3千万),研磨抛光材料7900万,功能性膜材料2000万,数控设备环比下降。 #钻针量价高增 单Q3营收10亿,出货量5亿,ASP 2块,毛利率60+%。#10月出货端到2块6,涨价继续!涨价主要来自高倍径占比提升(9月份占比13%),也来自高端棒材的顺价。 #铣刀利空出尽 单Q3铣刀营收3个亿,毛利率不足10%;单Q2铣刀营收2.5亿,毛利率50%。之前安全库存2个月,钨价下降出现库存亏损。9月份高价库存已消耗完毕。Q4毛利率有望回升到25%-30%。 #新场景 Q布/PTFE/陶瓷/无布方案均为行业内领先测试与推进方,目前看进度不悲观,部分方案只在NV和单一客户处测试,公司具有绝佳壁垒。 台湾载板客户要求1000万支,公司目前供到500万支。目前载板钻针全球都缺,均价到2块5,后续会用瑞士设备扩产补上。 mSAP光模块钻针直径要求0.1mm以下,微钻需求高增。光模块铣刀毛利率有望达50+%,占铣刀分部比例有望从今年的15%提升到明年的30%。 #客户指引积极 目前在手订单5亿支。客户目前在签明年的保供协议,指引大幅超出公司预期。除NV相关客户外,Asic/光模块/台湾载板客户需求快速上量构成新增量。 我们认公司钻针价格提升及长针占比提升趋势不改,客户明年指引大幅超出预期,领先测试新方案具有绝佳壁垒,目前估值已极具性价比,欢迎联系中信机械团队交流! (刘海博/陆竑/王浩宇)

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