SK海力士营业利润暴增632%，Vertiv新增订单增长超过100%，GE Vernova积压订单达到1970亿美元。AI产业链上游接连交出创纪录财报，但今… · @youngstockuser · TwKit

@youngstockuser

SK海力士营业利润暴增632%，Vertiv新增订单增长超过100%，GE Vernova积压订单达到1970亿美元。AI产业链上游接连交出创纪录财报，但今晚$GOOG和$MSFT公布业绩，市场真正需要验证的是：花了这么多钱建设AI数据中心，云计算公司到底赚回来了多少？$NVDA $MU $SNDK $AVGO 10月28日美股收盘后，谷歌和微软将公布最新季度财报。 根据路透社汇总的分析师预期，Google Cloud营收预计达到295.7亿美元，同比增长95.1%；Azure预计增长47.7%，对应营收约330.6亿美元。 这两个数字已经非常惊人，但需要注意，它们都是财报公布前的市场预测。 也就是说，Google Cloud即使增长90%，Azure增长45%，仍然属于高速增长，却可能因为低于市场预期而引发股价下跌。 不过，这次财报不能只看营收。 先看谷歌。 市场预计Alphabet季度总营收约1282亿美元，同比增长25.2%，其中Google Cloud已经成为最重要的增长来源之一。 但云业务利润率正在受到关注。 S&P Global数据显示，市场此前对谷歌第三季度云业务营业利润率的预测约为35%，目前一致预期已经下调至33.5%。 这与当前AI硬件成本不断提高存在一定联系。 SK海力士第三季度DRAM平均售价环比上涨接近30%，NAND也出现明显涨价。对于$MU和$SNDK，这意味着更好的产品定价环境；对于需要大量购买内存、SSD和服务器的云计算企业，则意味着更高的基础设施成本。 因此，存储厂商利润率提高，并不代表云计算企业也会同步提高利润率。 微软同样需要面对这个问题。 市场预计微软季度营收约906.6亿美元，同比增长16.7%。Azure增长预计达到47.7%，公司还将首次披露Azure季度收入的绝对金额。 这有助于市场更加直接地判断微软云业务的规模和增长质量。 但微软未来资本开支预期同样不断提高。 根据S&P Global的分析师一致预期，微软2027财年资本开支可能达到1966亿美元，谷歌2027年资本开支可能达到3118亿美元。 这些是分析师预测，不是公司已经确认的2027年投资指引。 如此庞大的资金投入，短期有利于$NVDA、$AVGO、$MU、$VRT以及整个AI硬件供应链。 但对微软和谷歌自身来说，大量新增资产意味着未来折旧成本提高，同时也可能压缩自由现金流。 这就形成了目前AI产业链最值得关注的矛盾。 如果今晚谷歌和微软宣布继续提高AI资本开支，但云业务增长和利润率没有明显改善，市场可能继续担心投资回报不足。 即使上游芯片企业因此获得更多订单，云计算公司的股价也不一定上涨。 反过来，如果两家公司为了保护现金流而明显减少未来资本开支，短期可能受到部分股东欢迎，却可能让市场重新下调对上游半导体和数据中心设备的需求预期。 所以，资本开支越高不一定越好，资本开支越低也不一定是利好。 真正重要的是新增投资能够创造多少收入，以及这些收入最终能够转化为多少经营利润和自由现金流。 对于存储板块，今晚的财报尤其关键。 SK海力士已经证明DRAM、NAND和HBM需求极其强劲，韩国存储股也因此大幅反弹。但这只能说明当前上游需求没有明显恶化，还不能直接证明未来几年云厂商会按照相同速度持续采购。 如果谷歌和微软同时确认AI需求继续加速、云业务收入超预期，并维持强劲的基础设施投资计划，那么$MU、$SNDK以及整个AI硬件板块有机会获得进一步的基本面支撑。 不过，10月以来半导体和存储经历了明显的估值压缩，不能因为一两天强势反弹就认定调整结束。 尤其是今晚还有美联储利率决议，利率预期变化可能放大科技股的波动。 目前仍然看好AI基础设施的长期需求，但对短期走势保持谨慎。 今晚最重要的不是谷歌和微软有没有创造营收纪录，而是它们能否证明AI资本开支正在持续产生足够的商业回报。 如果上游订单不断创纪录，而下游利润和现金流始终无法跟上，整个产业链的估值仍然可能受到压力。 但如果云业务收入、利润率和资本开支效率同时改善，那么10月被大幅抛售的AI硬件股票，才更有理由迎来持续性的估值修复。

曝光 937 · 评论 1 · 点赞 2 · 书签 0