$SNDK将在10月29日美股盘后公布财报。SK海力士刚刚交出营业利润增长632%的成绩，同时宣布约100万亿韩元股东回报计划。而闪迪此前已经将剩余股票回购… · @youngstockuser · TwKit

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$SNDK将在10月29日美股盘后公布财报。SK海力士刚刚交出营业利润增长632%的成绩，同时宣布约100万亿韩元股东回报计划。而闪迪此前已经将剩余股票回购授权提高至155亿美元。如果这次财报继续超预期，管理层又进一步加快回购，10月以来遭到猛烈抛售的存储股，可能迎来新的估值修复机会。$MU $SKHY $WDC $STX 先看市场预期。 闪迪将在明晚公布2027财年第一季度业绩。公司此前预计营收103亿至108亿美元，调整后EPS为44至46美元，目前华尔街一致预期已经达到营收107.2亿美元、EPS约46.67美元。 相比公司原本的指引，市场已经提前计入了相当强劲的NAND涨价预期。 但这次真正值得关注的，并不是营收能不能超过107亿美元，而是管理层对下一季度和2027年全年盈利的判断。 上一季度闪迪营收89.65亿美元，环比增长51%，调整后毛利率达到84.6%，调整后EPS为39.25美元。其中约三分之二的收入增长来自价格上涨，另外三分之一来自出货量增长。 数据中心业务更加惊人，季度收入达到29.77亿美元，环比增长103%。 这说明闪迪目前的盈利增长，同时受到NAND价格上涨和企业级SSD需求扩张的推动。 今天SK海力士的财报进一步验证了存储行业的景气度。 SK海力士第三季度营业利润达到83.33万亿韩元，营业利润率80%，同时确认企业级SSD需求强劲，并与14家大型客户签订长期供应协议。 闪迪其实也在推进类似的商业模式。 8月投资者日，公司确认已经与8家大型客户签订新的长期商业协议，覆盖2027财年约50%的NAND出货容量，以及2028财年约三分之二的出货容量。 这些合同包括采购承诺、最低财务保障和结构化定价机制，能够提高未来订单和现金流的可见度。 过去华尔街不愿意给予NAND企业较高估值，很大程度上是因为行业周期性太强。价格上涨刺激扩产，随后供给过剩，企业利润再次崩溃。 如果长期合同能够降低这种波动，闪迪的估值逻辑就可能逐渐发生变化。 不过，明晚还有一个非常值得关注的变量：股票回购。 今年8月，闪迪董事会已经批准新增140亿美元回购授权，使剩余授权达到155亿美元。 而公司在投资者日上进一步明确，未来计划将业务投资之后的全部超额现金返还股东。 相比单纯宣布新的回购额度，明晚更加值得关注的是管理层究竟已经执行了多少回购，以及未来是否准备进一步提高回购速度。 尤其是10月以来，闪迪股价出现了约27%的回撤。 如果管理层认为当前股价没有充分反映未来现金流，并且利用回撤阶段加快回购，就可能减少流通股份数量，提高剩余股东对应的每股权益。 但回购本身并不意味着股价一定上涨。授权额度不等于实际执行金额，回购价格也会影响最终创造的股东价值。 从现金流来看，闪迪上一季度自由现金流达到70.83亿美元，剔除部分客户预付款等因素后的调整后自由现金流仍然达到50.35亿美元。 这说明公司不仅正在享受NAND涨价，还具备较强的现金创造能力。 如果明晚公司进一步确认NAND价格继续上涨、企业级SSD需求强劲，同时大规模执行现有回购计划，甚至宣布进一步增加股东回报，那么市场就可能重新评估未来每股盈利的增长空间。 但仍然需要警惕一个问题。 闪迪的利润率已经处于非常高的水平，市场同样知道NAND行业现在非常赚钱。因此，即使营收和EPS双双超预期，如果下一季度毛利率开始下滑，或者管理层对2027年价格走势转向谨慎，股价仍然可能受到压力。 另外，SK海力士、三星和其他存储企业都计划增加未来资本开支，新增产能最终仍然可能改变行业供需格局。 目前仍然看好NAND和企业级SSD需求，尤其是AI推理、数据中心建设带来的长期存储需求。 但10月以来存储股受到的伤害已经非常严重，不能因为一份SK海力士财报就认定整个板块已经完成反转。 对于明晚的$SNDK，最理想的结果不是简单超过市场预期，而是同时出现三个信号：NAND价格继续强劲、未来盈利指引进一步上调，以及回购执行力度明显增强。 如果这三个条件能够得到确认，那么闪迪不仅有机会获得盈利预测上修，还可能通过持续回购改善每股价值。 过去一个月市场一直在交易存储行业未来可能出现的盈利回落风险。现在需要闪迪用实际业绩、现金流和股东回报证明，当前高利润并不只是一次短暂的周期高点。

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