【中国平安三季报业绩发布会核心内容】 1.利润: 1)CSM、OPAT展望:对CSM持续好转有信心:1)寿险新业务增长、居民财富增长、保障需求旺盛有望带动新… · @2030FY_X · TwKit

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【中国平安三季报业绩发布会核心内容】 1.利润: 1)CSM、OPAT展望:对CSM持续好转有信心:1)寿险新业务增长、居民财富增长、保障需求旺盛有望带动新业务提升;2)三提两降:提投资、继续率、控理赔、费用,内部做了敏感性测算,对CSM提升有信心,为寿险OPAT创造良好基础。OPAT未来三年稳健增长:1)寿险:业务稳健增长、CSM提升;2)资管板块:风险出清到了最后阶段,拖累因素不复存在;3)东边不亮西边亮,综合金融集团其他板块有望贡献。 2)如何降低短期经营波动:投资端、负债端秉承4+3改革初衷:负债端方面,1)多元化渠道;2)差异化服务;3)产品策略的持续优化(长交期、保障型、创新产品)。投资端:投资策略不会因为市场波动而波动,坚持六个匹配原则,加大另类资产的配置力度。监管也在创造更好的市场环境和新的投资渠道(如南向通,港股通ETF等)。 2.寿险负债 1)NBV展望:NBV三季度承压原因:1)去年炒停售带来的高基数;2)银保渠道新版“报行合一”;3)上半年向好趋势下主动做结构优化,优化产品及交期结构结构,长交期占比提升,坚持价值大于规模导向。展望27年,行业黄金增长期的大趋势没有改变,渠道改革在持续深化,核心渠道增长动能明显,对NBV增速有非常好期望,中长期保持两位数增长是可实现、可期待目标。 2)开门红及业务节奏:时间按照监管要求去做,26年开门红公司做的比较好,明年准备方面会延续今年策略:1)产品:坚持产品久期占比、保障型产品占比的策略,价值优于规模导向,产品+服务导向加强粘性;2)客群:在此前的中产之外,加强对于老人、少儿、家庭的保险规划方案,让保险变成解决方案。对27年拿到较好结果充满信心。从市场竞争态势来看,分红险仍为主要产品。 3)保障型业务的空间:保障产品需求空间较大,主要来自于老龄化的医养需求、基本医疗和养老保险与需求有空间。这方面平安有优势:1)有差异化竞争力的医疗健康养老服务;2)在做产品创新尝试,近期推出阿尔兹海默专病险、保障作为附加险的分红重疾等。相信保障类产品占比提升是发展方向,有较大想象空间。 4)银保增长空间及多元化渠道布局:增长大趋势不变,来源是银行存款,驱动因素是预定利率和定存利率的差异带来的需求,这个需求不受新版报行合一影响,银保是短期承压。相信从明年上半年就能看到银保强劲增长动能,相信平安增速超过行业,优势在于:1)产品+服务;2)平安银行渠道的经验可复制到其他渠道,对于明年开门红&全年增速超过市场有信心,但不会像之前有100%+或者大几十的增长。社区金融渠道保持良好态势,人数/产能/活动率/脱落率持续向好,个险渠道明年会呈现强劲增长态势,预计明年核心过程指标也会持续改善。在孵化线上&兼职代理人渠道。 5)快返产品限制的影响:没有任何影响,不会卖这种短期的损害价值的产品。 3.产险 1)OPAT承压原因及趋势:COR会持续优于市场,Q3投资端承压影响因素:1)历史资产的一次性出清;2)市场波动的影响。展望未来,相信COR今年全年及明年持续优于市场,希望投资收益率持续优于市场及对手。 4.资产端 1)资负新规:资产负债新规平安做了很多研讨和贡献,公司所有量化指标均达标,净投资收益覆盖率预计未来3-5年都不会低于100%,综合投资收益覆盖率/利率风险对冲率都在行业内做的不错。为了满足报送要求,集团还做了几件事:1)董事会夯实了资产负债管理体系;2)请外部咨询机构做超级模型,对资产负债现金流做全部的重新测算,初步测算平安的利率风险敞口都是比较低的,即便极端情况下公司核心指标达标情况也会处于行业领先水平。 2)对利率的展望:1)不期待未来的利率会大幅下降;2)对于经济长期稳健增长有信心,预计利率会企稳;3)低利率预计会持续一段相当长的时间。即便低利率持续3-5年,NII也能有效覆盖负债成本。未来仍会持续:1)关注资产负债久期匹配(尤其是利差),产品策略会加强与投资端联动;2)持续高股息OCI投资策略;3)保持一定权益配置比例,不会大幅增配;4)考虑增配另类资产PE、收租类不动产、算力中心、基础设施等大型项目。 3)四季度情况:短期市场波动难以预料,相信科技板块是长期有生命力的板块,会持续给予关注,同时会匹配高股息策略,做均衡配置。 5.其他 1)AI进展:希望AI创造价值,投产主要看四个方面:优服务、控风险、降成本、促销售。比如超过1亿人次在使用快捷服务,在承保端&信用端效果明显,到三季度线上平台通过AI促进销售超700W张合同,通过AskBob赋能代理人销售。Token使用量持续提升,单位token成本比行业便宜30%+。

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