【申万交运】中远海能业绩速评:经营能力已恢复,实际TCE接近市场平均 #2026年1-3季度: 营收252.43亿元,同比+47.03%; 归母净利润73.… · @2030FY_X · TwKit

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【申万交运】中远海能业绩速评:经营能力已恢复,实际TCE接近市场平均 #2026年1-3季度: 营收252.43亿元,同比+47.03%; 归母净利润73.89亿元,同比+171.90%; 扣非归母净利润72.72亿元,同比+192.81%。 单季度: 营收100.97亿元,同比+82.89%,环比+28.75%; #归母净利润28.44亿元,同比+235.04%,环比+19.92%; 扣非净利润28.23亿元,同比+297.51%,环比+17.65%。 #3季度净利润较我们预期的33.2e略低,主要系税率提升。3季度公司所得税率24%,共计所得税9.15亿元。高于我们此先参照近些年单季度平均税率15%的假设,因此#所得税比我们预期增加约3.5亿元。若加上所得税以及LNG船高估的收益(约1e),则净利润将接近我们预测的33e左右。 分部看: (1)外贸油轮:3季度外贸油运毛利约34.11亿元,同比+589.09%,环比+40.31%;由于3季度业绩期VLCC运价对应2026年6-8月的运价均值,考虑到波斯湾内无实际成交,综合阿曼、西非、美湾至远东的运价均值约为15.0万美元/天,同比增长304.5%,环比增长4.8%。#公司业绩倒算的实际TCE约15万美元/天,与市场平均TCE接近。随着湾内船舶释放后以及中东出货恢复后,公司整体经营能力得到恢复。 (2)内贸油轮:内贸油运毛利2.97亿元,同比-17.27%,环比-3.88%。中国6-8月原油进口到港量低位,导致内贸市场贸易活跃度依然受限,该现象预计将在4季度中国原油进口逐月抬升后得到缓解。 (3)LNG船:3季度公司LNG船净利润1.58亿元,同比-36.80%,环比-42.34%。主要系成本审计确认期错位导致。公司LPG和化学品毛利合计0.44亿元,环比-12.00%。

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