【申万交运】招商轮船业绩速评:油散稳定发挥,4季度业绩有望显著提升 #2026年1-3季度: 营收324.22亿元,同比+67.90%; 归母净利润119.… · @2030FY_X · TwKit

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【申万交运】招商轮船业绩速评:油散稳定发挥,4季度业绩有望显著提升 #2026年1-3季度: 营收324.22亿元,同比+67.90%; 归母净利润119.83亿元,同比+263.15%; 扣非归母净利润114.06亿元,同比+293.18%。 单季度: 营收127.71亿元,同比+89.89%,环比+15.10%; #归母净利润50.24亿元,同比+327.45%,环比+19.73%; 扣非净利润44.98亿元,同比+352.23%,环比+8.38%。 分部看: #(1)油轮经营稳定,4季度业绩有望“巨幅增长”。 公司公告显示3季度油轮业务净利润37.45亿元,同比+527.30%,环比+1.13%。由于3季度业绩期VLCC运价对应2026年6-8月的运价均值,考虑到波斯湾内无实际成交,综合阿曼、西非、美湾至远东的运价均值约为15.0万美元/天,同比增长304.5%,环比增长4.8%。公司业绩倒算的实际TCE亦接近14-15万美元/天,与市场平均TCE接近。公司表示,截至目前公司油轮船队已锁定四季度约2/3营运天和部分2027年营运天,#锁定的运费率相比1-9月实际实现的水平巨幅增长、优于部分已经披露四季度锁定情况的国际同行。9月初-10月25日VLCC平均运价约55.6万美元/天,环比3季度大幅增加270%,预计4季度油轮业绩将显著增厚。 #(2)干散继续跑赢市场平均。 3季度公司干散货分部业绩6.62亿元,同比+126.71%,环比-11.26%。3季度业绩期考虑运价滞后2周左右,业绩期内好望角型干散货运价环比上涨18%至38903美元/天(Clarksons运价),公司业绩倒算的Cape船型实际TCE亦接近4.2万美元/天,仍超市场平均水平。分部业绩环比回落只因2季度跑赢市场幅度过大(约50%左右),3季度依然跑赢市场,但幅度有所收敛。 #(3)其他业务板块:集装箱运输3季度业绩贡献9.76亿元,同比+150.90%,环比+197.56%;同期NCFI泰越航线运价录得1282.21点,环比增长约6.3%;另外安通本季度并表贡献集运分部业绩和部分营业外收入。滚装船净利润3.14亿元,同比+658.00%,环比+153.23%,因业绩期公司处置一艘老旧滚装船,约2.3亿元船舶处置收益。LNG船贡献净利润2.32亿元,同比-2.93%,环比+22.11%。

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