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段永平：我永远只有一种投资模式，那就是估算未来现金流（的折现） 1、网友：巴菲特卖 IBM，买入苹果，巴老到底是看到了什么本质？ 段永平：现金流，现在的现金流和未来的现金流。 2、段永平：老巴发现“便宜货”的未来现金流的折现比有把握成长的公司的未来现金流折现来的还要小，这可能就是芒格提醒的作用吧。但是，看懂好的成长公司可是要比捡便宜要难得多哦。 3、网友：请教段兄，如果你是巴老，你会在 98 年可乐高估的情况下抛掉可乐么？如果网易也高估，你会卖出全部或大部分么？ 段永平：大家如果能用未来现金流折现来看这个问题的话，可能就不会那么困惑 了。 4、网友：请教您问题：向可口可乐这样的弱周期行业，在它永远停止增长的情 况下是否值得长期投资？ 段永平：你问的问题都可以回到未来现金流（折现）上来，只要你能看懂就行。 假如可口可乐已经永远停止成长，一年的利润是 50 亿，市值 30 亿，你觉得可以 买吗？你只要买下来然后把他下市你岂不是赚大钱？ 5、段永平： 不增长的公司不等于没价值！比如有家公司一年赚 100 亿，没负债，没增长，年年赚 100 亿，现在市值 100 亿，你投吗？投的算不算价值投资。 6、段永平：价值投资就一种，其实就是未来现金流的折现。其他的（如果是价值投 资的话）说法其实都是为了实现找到（看明白）未来现金流的办法。

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