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@fgchiu

Google Cloud 營收翻了一倍，Alphabet 盤後卻大跌 9% 到 10%。 Google Cloud 營收 307 億美元、年增 103%，比市場預期的約 290 億多出一截，Alphabet 盤後卻跌了快 10%。同一晚 Microsoft 的 Azure 成長 48%，高於公司自己指引的約 45%，股價盤後漲了約 3%。 差別在現金。Alphabet 這季自由現金流是負 90.7 億美元，市場原本預期只有負 27 億；搜尋與其他營收 634 億，也比預期少了約 15 億。EPS 2.12 看起來更難看，其中有 87 億美元的 SpaceX 帳面虧損，約吃掉 0.55 美元，但拆掉之後約 2.67，還是低於預期的約 3.02，這是我自己算的。 有兩個細節別漏看：資本支出 513.6 億其實比預期少，現金流變差有一部分來自為 TPU 銷售囤的庫存，和一筆 52 億美元的歐盟罰款。不過公司把 2026 年資本支出維持在 1,950 到 2,050 億，並說 2027 年會大幅增加。 所以市場問的不是雲端有沒有成長，而是這樣的成長要用多少現金去換。 價位看 $320.58（10/27 收盤）和 $290（盤後低點附近）：收復前者，代表這個財報缺口被填平；跌破後者，代表賣壓往下延伸。 你覺得 Cloud 翻倍還撐不住股價，是市場太苛刻，還是現金流真的是新的警訊？ $GOOGL $MSFT #AI資本支出 #Alphabet #雲端

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