美联储按兵不动，AI行情正式进入现金流淘汰赛。 昨晚标普涨0.28%，纳指涨0.27%，道指涨0.19%，罗素2000涨0.41%。 指数全线上涨，内部结构… · @Ryder2087 · TwKit

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美联储按兵不动，AI行情正式进入现金流淘汰赛。 昨晚标普涨0.28%，纳指涨0.27%，道指涨0.19%，罗素2000涨0.41%。 指数全线上涨，内部结构却没有同步增强： NYSE上涨与下跌家数比仅1.05:1； 纳斯达克新高75只、新低198只； 等权标普下跌； 成交166.7亿股，低于近期均量。 资金继续集中于存储、AI基础设施和少数科技权重。 Micron涨5.7%，AMD涨3.3%，Broadcom涨2.8%，SOX连续第四日上涨。 SK海力士营业利润同比增长超过七倍，并表示HBM4将在四季度成为主流产品，2027至2028年超过一半产能已签订长期协议。 存储景气得到基本面确认。 Nvidia却跌1.2%。Reuters称美国司法部正在了解其收购Hugging Face交易对AI竞争的影响。问询不代表违法结论，但会增加交易审批和生态控制风险。 Vertiv大涨16.5%。 公司收入增长61%，有机订单增长超过100%，同时上调全年指引。数据中心电力、液冷和基础设施需求已经由订单、利润率和现金流共同验证。 FOMC方面，美联储维持3.75%至4%的利率区间，但把经济评价上调至“强劲”，两名委员主张加息。 市场对12月加息25个基点的定价升至约85%，10年期美债升至5.05%。 油价也重新上涨： Brent 115.32美元； WTI 102.78美元。 油价与长债同步上涨，继续限制科技估值和消费利润率。 真正的分化出现在盘后。 Microsoft上涨约5%： Azure增长48%，商业剩余履约义务增长73%，自由现金流186亿美元，下一季度Azure指引49%至50%。 Alphabet下跌约8%： Google Cloud增长103%，但广告低于预期，自由现金流为负90.7亿美元，2027年资本开支还将显著增加。 AI需求仍然强劲，市场开始严格区分两类公司： 一类可以用云收入、订单和现金流覆盖资本开支； 另一类仍需依靠举债、增发或持续消耗现金。 今晚20:30公布美国三季度GDP、PCE通胀、个人收入支出和初请失业金；盘后关注Amazon财报。 多头路径： 核心PCE不高于0.3%，10年期跌回5%以下，Amazon证明AWS和自由现金流同步增长。 风险路径： PCE继续上升，10年期站稳5.1%，Alphabet现金流担忧扩散，Amazon再次上调资本开支却没有现金流改善。 接下来决定AI行情持续性的指标，已经从模型能力和订单总额，转向资本效率与自由现金流。

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